军工板块(360 上市)
军工板块(360 上市)
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7月4日早盘，国防军工板块逆市冲高，昊华科技、航天电器、航天发展涨超6%，宝钛股份、航新科技涨超5%，航发动力涨近5%，西部超导、新劲刚涨超4%。
国防军工ETF（512810）开盘后直线拉升，截至10:26发稿涨2.15%，盘中收复5日均线，成交额超3200万元。
资金加仓热情持续。国防军工ETF（512810）此前已连续5个交易日获资金净流入合计近2800万元！
天风证券7月3日最细研报《重申强调：中报或推动板块估值抬升/切换，关注原材料价格下行利好领域》指出：
军工板块中报预计延续高景气，中报或为板块业绩上修及估值切换的推动点
从一季报看，军工板块持续延续了规模放量下净利率提升的趋势（20Q1\21Q1\22Q1分别为5.57%\8.92%\9.65%），从产能分析来看，2022年是军工新增产能集中爬坡相对高位，我们预计随着规模放量的延续，中报或将保持此净利率提升趋势。
从合同负债+预收款总额来看，军工2022年仅为进入高景气的第二年，下游主机厂22Q1合同负债与预收款总额同比增长252.2%，目前处于订单饱满阶段。
看好军工中期续订，中报中大型飞机领域大额合同或完成最后落地（中航西飞日最高存款限额调整预示的大额现金到账。（2022年度在航空工业财务日最高存款限额由140亿元提高至750亿元）
军工板块中报预计将反应行业的高景气，同时部分企业或出现超预期带动业绩上修，板块估值或因中报表现出现估值上修/切换。
原材料价格出现趋势下降，中上游紧供给类企业或出现预期修复
全球加息周期到来，抑制通胀态度明确，7月联储会议或再次加息75bp；美国Q2经济数据或不及预期，衰退预期下原材料价格或持续出现趋势下降。
军工新材料作为我军装备跨越式发展基础支撑，大宗原材料降价有望全面解除产业链上、中、下游成本压力，产业链各环节对应企业或将出现成本压力下行阶段下业绩释放窗口。军工新材料作为“十四五”各类装备基础支撑作用环节，“一代材料、一代装备”属性影响下，将有望持续充分受益于新一代航空装备、精确打击武器、无人装备等领域武器装备上量需求。镍、钢、铝、镁等大宗原材料作为军工新材料产业及军工产业链重要上游原材料，各类产品对于产业链利润释放影响较大，其降价有望驱动产业链业绩得到有效释放。以高温合金产业链为例，镍对高温合金相关企业影响较大（目前价格为16.6万/吨，2021年初为13万/吨，2021Q3约为14.7万/吨），目前中上游企业成本压力或进入全面解除阶段。
开年以来，资金不断借道ETF底吸布局，截至6月22日，国防军工ETF（512810）年内份额增长超1亿份，最新规模3.51亿份，处于近5年高位。
2022年以来，国防军工指数不断回调，年内最大回撤达40%。与指数一同下跌的还有行业估值。经中信建投统计，2022年初以来，中证军工指数快速下跌了约27%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前军工板块整体PE为52.71倍，处于历史低位，低于历史90%以上的时间区间。
【3个自然年超额回报44.54%，国防军工ETF（512810）超额显著】
目前市面上军工类ETF合计5只，从实际收益角度看，国防军工（512810）回报明显突出，国防军工（512810）自2019年初至2021年末收盘，累计涨幅178.69%，大幅超过基准指数134.15%的涨幅，累计超额回报44.54%，年均超额回报超过14%，大幅领先同类！
分年度看，国防军工（512810）每年稳定获得显著超额收益，2019年至2021年，年度超额收益分别为3.58%、9.11%、11.07%。
首屈一指的超额收益，这主要得益于国防军工ETF（512810）规模适中，新股打新增厚收益更为明显。根据德勤中国的报告，2021年全年，A股市场524只新股上市，网友分享实际募集资金总额达5466亿元，数量及金额均创近年来新高。这是A股历史上首次IPO融资额突破5000亿元。德勤中国预计，2022年上海科创板有170至200只新股发行；210至240只新股于创业板发行，上海及深圳主板预计将有120至150只新股发行。
自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快。后续加之北交所设立，新股全面注册制稳步推进，进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售！
以上，基于国防国防军工板块的投资，潜在回报最好的品种，建议关注国防军工ETF，代码512810。
风险提示：国防军工ETF跟踪的标的指数为中证军工指数（399967），中证军工指数基日为2004年12月31日，发布日期为2013年12月26日。该指数的历史业绩是根据该指数目前成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。
今（28）日，三六零(601360)在上交所上市鸣锣。据三六零2月27日晚间公告，本次发行股份的新增股份已于2月26日，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕股份登记手续。三六零科技有限公司100%股权已过户至江南嘉捷电梯股份有限公司（其后更名为三六零安全科技股份有限公司）。
变更证券简称后，公司还迎来了新的高管团队。公告中披露，金志峰不再担任原公司董事长和总经理职务，由周鸿祎接替，任期三年。与此同时，周鸿祎唯一公开自传《颠覆者》也成为关注焦点，自传里也首次披露与CNNIC、雅虎、百度、腾讯等重磅企业竞争内幕。近日，周鸿祎接受了上游新闻·重庆晨报
网络安全进入“大安全”时代
上游新闻：2018年，已经成功在A股上市，成功解决了身份问题的360，又会有哪些新动作，是否能透露一点？
周鸿祎：现在网络安全已经从“信息安全”时代进入到了“大安全”时代。
所以我们未来将依然会以“安全”为核心，依托技术、品牌和人才优势，发展成为“全球领先的网络安全服务商”，保护整个社会的信息安全、民生安全、社会安全、经济安全、基础设施安全、城市安全，乃至政治安全。
我们会坚持自主创新的技术发展路线，围绕“大安全”，通过有针对性的研发积累，建立全方位网络空间安全体系。
上游新闻：未来360在互联网江湖中，会扮演怎样的角色？
周鸿祎：互联网发展到今天，万事万物都连接互联网，网络安全不仅仅涉及到个人隐私，还和人身安全、社会安全、基础设施安全息息相关。网络安全是国家安全的重要组成部分，世界进入大安全时代。未来，360作为一家安全公司，希望能够利用自己的技术实力为国家安全、社会稳定、人民幸福，贡献力量。
保持好奇心是颠覆的基础
上游新闻：《颠覆者：周鸿祎自传》是您迄今为止唯一个人自传，为什么在这个时候出自传，有什么机缘巧合吗？
周鸿祎：我这二十年的互联网从业创业历史，发生了太多的事情，几乎涉及到国内外大家熟知的各个互联网科技公司。其中有很多事情，其实大家对事件本身或者对我有一些误解，也有人给我贴上了一些标签，也想通过这本书把一些东西比较全面的展现给大家看看，相当于作一下解释，让大家多角度地了解一些事。
另一个想法就是最近几年，有一个现象，就是最近有人提出的一个词，说什么“层级固化”，我挺反感这个的。这本书书名最后采用了《颠覆者》，也是想和大家说，我从小到大都不太循规蹈矩，不相信什么层级固化，要敢于打破框架颠覆自我。希望能给现在的年轻人一些信心和无畏的精神。
上游新闻：您对颠覆有哪些自己的解读？
周鸿祎：从企业的层面上，我在书里讲了一些与颠覆有关的东西。尤其是颠覆式创新，其实就两种，一种是商业模式上的创新，昂贵的变便宜、便宜的变免费；另一种是用户体验上的创新，复杂的变简单、笨重的变便携。
颠覆的过程都是痛苦的，尤其对于成熟的公司来说，颠覆通常都意味着反常规反传统，成熟的公司很多东西都是既定的习惯的，但颠覆往往需要打破这种习惯，面向创造新的模式，还可能需要面对短期的利益牺牲。
从个人层面来说，我希望年轻人能保持好奇心，我觉得有好奇心是颠覆的基础。如果一个人，永远都在框架里生活，不问为什么，没有好奇心，不敢突破束缚，就更谈不上颠覆了。因为颠覆一定是打破一些东西，打破常规的东西。
创业并非单纯复制成功案例
上游新闻：对于当今的年轻创业者，您想说什么？有什么建议或忠告？
周鸿祎：对于创业者来说，送大家几个字：坚强、坚韧和坚持。
其实创业开始之后，危机和压力才刚刚开始，即使每天企业在发展成长，也会时刻担心要垮掉的感觉。有本书叫做《创业维艰》，里面讲了很多很现实的话，我记得我在书里也有写：“创业就像是搏击，不仅是因为要不停地痛击你的对手。创业艰辛而孤独，需要持续不断地集中注意力。无论你做得多好，你都必须时刻准备又一次出拳打击。在搏击中，你被打了，感到痛苦不堪，然后你坐在场边，等肾上腺素消失以后，你才真切感受到那疼痛，然后，你要再去打下一回合。”这段话是《创业维艰》作者本•霍洛维茨在接受《财富》杂志的采访时说的，创业者们可以好好品味一下。
上游新闻：您觉得“周鸿祎的成功方式”在如今这个互联网时代能复制吗？
周鸿祎：如今的互联网时代，应该比我开始创业的时代有更多资源可以利用，也有更多获得资本支持的机会，毕竟VC现在在国内已经很成熟。我最初创业的时候，因为人员增加，面临房租要增加1000块，不得不从中关村搬到北五环外面的马连洼，办公的电脑是从方正系统集成公司的仓库里的废品堆里找废硬盘、旧键盘、光驱等东西拼凑的。
我觉得现在的互联网时代创业，并不一定说复制谁的成功方式，我有一些方式放在当前未必是有用的，要因地制宜，根据自己企业的特点选择自己的发展方式。
相比CEO更偏重产品经理
上游新闻：您是中国互联网历史的见证者，身上有很多标签，比如说：程序员、产品经理、投资人、CEO……这里面您最喜欢哪一个身份，为什么？哪个标签代表最真实的你？
周鸿祎：产品经理吧。书中也讲了，实际上，我高中的时候就在一次班会上说了自己的理想，就是要“做一个电脑软件的开发者。做一款产品，改变世界。”
那个时候不太分得清程序员和产品经理，现在产品经理的身份要多一些。
上游新闻：您和李彦宏、马云、马化腾等几乎国内最有影响力的互联网大佬交过手，自传里也首次披露与CNNIC、雅虎、百度、腾讯等重磅企业竞争内幕。回过头来，对于当时的人和事，如何评价和思考？
周鸿祎：重新审视肯定是有的，其中很多时刻回想起来还是会令我心潮澎湃。但从过去二十年来看，正如我在书中说的，我觉得一切对于我的定义都已经不重要了，重要的是，历史赋予了第一代互联网创业者的这种机会，这种通过最残酷的竞争在最公平的市场上进行角逐的机会，这种通过互联网连接全世界最鲜活血液的机会，这种以足够自信、相对公平的姿态参与全球数字经济角逐与竞争的机会。
上游新闻·重庆晨报
军工行业整体估值水平处于历史中位值附近，有31只产业链龙头公司今后三年有望高增长。#致敬八一 国防军工企#
军工行业发展有望迎来黄金时代
“十四五”期间，三代半和四代机“量价齐升”有望带动航空军机产业链景气度整体走高。装备需求强劲叠加国产替代加速，多重利好共振带动军用电容器和碳纤维需求快速增长，并有望成为分享军工行业成长红利的优质赛道。在业内看来，未来军事装备量质齐升，随着代级的提高，装备价格也呈现指数级增长，军工行业的发展有望迎来黄金时代。#八一建军节:致敬中国军人#
基本面角度看，军工行业增速首屈一指，相比其他行业成长性突出，尤其是2021年-2023年将是行业提速的关键，行业复合增速有望超过30%。
估值角度看，申万国防军工指数目前市盈率为67倍，处于过去十年历史50.78%分位，在历史中位值附近。当前不少标的估值与业绩增长仍匹配，市场对优秀公司估值容忍度也在提高。展望第四季度，估值切换叠加军工板块估值风险释放，板块估值提升空间再次打开。
超千只基金抱团军工产业链龙头
作为A股市场最大的几个题材之一，目前涉及军工题材的概念股超过350只。不过具体到军工产业链上下游细分领域，主业与军工密切相关的不多。通过上市公司年报和券商研报多方数据，统计出一份军工产业链细分龙头股名单，共有51股入围。这51股涵盖了军工上游的钛合金、石英材料、高温合金领域，军工中游的发动机配套、零部件加工领域，还有下游的飞机、卫星、船舶、通信设备等领域。
截至7月30日，军工产业链龙头A股市值合计1.79万亿元，航发动力、中航沈飞、紫光国微等3股市值超过千亿。
二季度末公布的公募基金持仓数据来看，军工产业链股票合计获得1362只基金持仓（注：不排除有基金重复持仓的情况）。紫光国微、中航光电、抚顺特钢、振华科技、中航沈飞、火炬电子、航发动力、中航高科、光威复材等股均有50只以上基金抱团持仓。
目前已有西部超导、振芯科技、图南股份3股披露了半年报。西部超导7月29日晚间公布的半年报显示，高毅资产旗下高毅邻山1号远望基金持有该股9.73亿元，持仓比例达到4.83%，是各季度以来首次进入前十大流通股东；此外，北上资金在二季度期间增持该股达到193.51万股。
与一季度对比来看，公募基金增持比例超过1%的有14股，如图南股份、抚顺特钢、上海瀚讯、七一二、中兵红箭等。其中，图南股份增持比例8.9%排在第一位，公司上半年实现净利润0.89亿元，同比增长124.64%，二季度末公募基金持仓比上升至18.94%。
31只高增长潜力军工股名单出炉
今后三年哪些军工股最具爆发潜力？按照5家以上机构一致预测数据，证券时报·统计显示，2020年、2021年、2022年机构预测净利润增速均有望超过20%的股票共有31只。
净利润平均增速最高的是利君股份，公司位于军工产业链中游，是多个航空航天主机厂的部组件装配核心供应商，机构预测公司今后三年净利润增速分别为72.12%、64.3%、41.37%。平均增速较高的还有景嘉微、爱乐达、紫光国微、振华科技、鸿远电子等。
从二级市场表现来看，上述31只高增长潜力股7月以来平均涨幅达到13.07%，超同期沪指18个百分点。图南股份、振华科技、抚顺特钢、紫光国微、航天电器等股累计涨幅在20%以上。
估值方面来看，有超一半股票市盈率低于军工行业整体水平，市盈率较低的股票为中直股份、海格通信、派克新材、火炬电子、中航光电等。中直股份当前市盈率34.81倍最低，公司预计上半年净利润为3.58亿元至4.18亿元，同比增长20%至40%。
声明：所有资讯内容不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
6月23日，国防军工板块午后持续拉升，截至发稿，航发动力、立航科技、光启技术、铖昌科技等涨停，晨曦航空涨逾14%，江航装备、爱乐达、中航重机等跟涨。
方正证券指出，我国第三艘航空母舰下水命名，军工部分细分领域高景气延续，规模效应叠加治理改善有望提供业绩弹性，建议聚焦航空航天和国防信息化等领域。
（1）航空航天产业链：航发动力、中航沈飞、航天彩虹、钢研高纳、中航机电、中航电子、中航重机、中航高科、菲利华、北摩高科、图南股份、抚顺特钢等；
（2）国防信息化：高德红外、鸿远电子、盟升电子、振华科技、紫光国微、国睿科技、航天宏图、航天电器等。
银河证券指出，军工板块反弹有望持续，从估值角度看，板块提升空间较大；从基本面角度看，军工装备采购计划性强，需求端增长确定，供给端产能瓶颈持续破除，2022年板块业绩有望实现35%以上增速。从改革角度看，“国企改革”有望成为2022年和2023年军工板块投资的重要主线之一，此外，产业资本增持也将有效带动板块投资信心的提升。投资配置方面，建议关注“四维度”：（1）航空产业链；（2）导弹产业链；（3）国产化提升受益标的；（4）国企改革受益标的。
中信证券表示，“十四五”期间，军工行业的成长性和长期发展确定性正持续得到验证，投资主线开始转向业绩、成长性驱动。展望下半年，一方面在宏观经济波动、局部疫情冲击等的影响下，军工行业具备较强业绩确定性，板块成长属性凸显；另一方面，“国企三年改革”收官节点下，混改加速推进有望进一步催化板块情绪。在市场扰动因素增多、风险偏好尚在修复的情况下，业绩增长的持续性将成为当前择股的核心考量，优先推荐航空发动机、导弹、军队信息化、军机四个产业方向，同时关注国企改革动向。
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