疫情影响净值型理财：价格大起底

刚刚结束的2020年，世界被疯狂的病毒席卷，结果便是基金交易量翻倍，净值波动像坐过山车。想想国内A股基金，指数从上限跌到最低点，后面又猛涨，简直比音乐节里的DJ还炫酷。其实净值型理财本就敏感，当外部环境变“烫”，净值会上下直击，咱也要听懂这班戏。

先说基石：净值型理财像吃饭一样，“有食材有厨师有味道”。疫情期间，餐厅关门，厨师们发挥创意，打工人也开始“自助厨房”。同理，基金经理手握“菜谱”，面对不确定性，围兜圈，买进卖出，步履之间保留可观的收益空间。

从疫情最潮的月份来看，海外经济停摆导致全球资本流向稳健资产，国内股票、基金随之大跌但随后反弹，整个A股净值指数大幅波动。2019年12月底到2020年3月初，沪深300净值指数跌幅超过10%，但随即在4月迅速回弹，最终盈利率在6%的美股大一局里跑回来。若不购买，则可在跌点抓住“粘土地”时机。

高质净值基金像三谷山高的熊猫，技术高超；然而疫情期间，许多基金处于“中档”区，表现波动剧烈。一项大型资产管理公司公布报告称，95%的A股基金净值在夏季蒸发后上涨塞对，净值回升幅度达3%——你问笑什么？这根本不是“金风送爽”，而是“风势强劲”。

投资人们的心理也被点燃。有人说“大家都买基金，别人卖？” 是的，心理学家说，短线操作中是最粗粝的时段，但是关注大盘趋势，却更容易把握“净值相对插卡”。有人在微博晒“我一次连连卖，股票跌到最低点，净值基金一飞冲天。” 这说的话在屏幕上同样糅合了惊叹与挑衅。

据统计，2020年疫情浪潮里，A股净值型理财的年化收益率整体高于同期指数型基金，平均高出1.5%——好像“衣服干燥”后绑在水桶里，稀释了“场景气泡”因素。举例：某基金从2020年3月抄底至年末净值增长18%，而同期指数型净值基金仅增长12%。

再谈恐慌交易。疫情时段，TP交易像“炒火锅”一样，随时被点亮。很多基金在出现“市值缩水”恐慌波动后，主动加仓，抵御对冲。相当于一句话：“没人敢吃孜然，只有你敢留。” 可惜“危机”背后藏着人性：某券商的说法称，锁定节假日时，基金流水熔融，赎回订单像面包一样被刷成西瓜。但是基金管理人本身无可奈何，终于决定不保留货币，资本化牵引，拉动其净值往上。大概就是偷不住的鱼，哪怕实行“捞竿”，也仍会浮上水面。

对比疫情之前，净值型理财收益波动范围更窄。后期调研显示，利率环境收紧，A股基金利差压缩。某基金经理的看法：“恐慌时抓背后的程式化波动，哪怕是200个点的跳动，你也会把钱装满。” 这段话恰似脑筋急转

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