美联储9月会议时间(南京证券股票代码)
美联储9月会议时间(南京证券股票代码)
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2、南京证券股票代码
在刚刚结束的6月货币政策会议上，欧央行宣布开始渐进但持续的加息路径，预计将于7月份将利率提高25个基点，并在9月再次加息，同时自7月1日起结束资产购买计划下的净购买。
在高通胀局势下，全球多家央行已经开启货币紧缩的步伐。美联储今年已经加息两次，目前市场对于美联储6月和7月各加息50个基点的预期较为确定，但对9月的加息预期则存在一定分歧，有分析认为9月美联储放缓加息的可能性不小，也有观点认为三季度美联储很难“松手”。
7月加息将是欧央行自2011年来的首次加息
预计将于三季度退出负利率
欧央行已经实施了长达8年的负利率，其货币政策正常化已经酝酿多时，终于在本次会议上确定具体路径。
根据欧央行公布的最新政策决议，管理委员会将在7月的会议上将关键利率上调25个基点；预计将在9月再次提高关键利率，如果中期通胀前景持续或恶化，在9月的会议上更大的增量将是合适的。欧央行管理委员会预计，在9月份之后“逐步但持续的”进一步加息将是合适的。
7月份的加息将是欧央行自2011年来的首次加息，这也意味着其即将退出维持多年的负利率水平。当前，欧洲央行的存款机制利率维持在-0.5%的负值区间，若7月和9月的两次加息落地，预计欧央行将至少加息50个基点，并在今年三季度退出负利率。
与此同时，欧央行管理委员会决定自今年7月1日起终止资产购买计划(APP)下的净资产购买。预计在上调利率之后的一段时间内，欧央行将继续对在APP下购买的到期证券的本金进行全额再投资。关于紧急抗疫购债计划，欧央行将会依据该计划购买的到期证券的本金再投资至少到2024年底。
欧央行一再强调，货币政策的调整速度将取决于新的通胀数据以及对中期通胀发展的评估。在货币政策正常化的整个过程中，欧央行将保持货币政策的可选择性、数据依赖性、渐进性和灵活性。
在欧央行公布决议后，欧股6月9日收盘全线下跌，德国DAX指数跌1.71%，法国CAC40指数跌1.4%，英国富时100指数跌1.54%。10日，欧股延续跌势，三大指数集体低开。
高通胀成为全球央行共同挑战
下半年海外货币或集体紧缩
目前高通胀是欧央行面临的最大挑战。欧盟统计局数据显示，5月欧元区通胀率同比增长8.1%，再创历史新高。
本次欧央行调高了对通胀率的预测，预计通胀将在一段时间内保持高位，预计2022年通胀率为6.8%，2023年回落至3.5%，2024年进一步回落至2.1%。欧央行表示，5月份欧元区通胀再次大幅上升，主要是由于能源和食品价格的飙升，其预计随后能源成本放缓、与疫情有关的供应中断缓解以及货币政策正常化将导致通胀下降。
在对经济的预测方面，欧央行预计欧元区2022年实际GDP增长率为2.8%，2023年、2024年增长率均为2.1%，与3月份的预测相比，2022年和2023年的预测大幅下调，而2024年的预测则被上调。
中金公司分析师刘政宁等指出，去年美联储因为低估通胀，货币政策错过了退出宽松的最佳窗口期，这不仅令其公信力受损，也增加了使美国经济“软着陆”的难度，加大了金融市场波动。尽管欧元区的情况与美国不同，但面对不断上升的通胀压力，欧央行似乎希望尽早动手压制通胀，以避免重蹈美联储的覆辙。如果欧央行必须要在经济增长与通胀之间“二选一”，那么还是应该会选择抑制通胀，因为20世纪70年代的经验表明，一旦通胀失控，经济增长也不可能有好的表现。
通胀高企是目前欧美许多经济体面临的问题，多家央行开启了货币紧缩的步伐。美联储已经于今年3月、5月连续加息，并从今年6月开始缩表。英国央行自去年12月至今年5月已连续四次加息。加拿大、澳大利亚央行也在6月刚刚宣布再次加息。
刘政宁等指出，供应链瓶颈和俄乌冲突带来的通胀压力，加上美联储加息的外溢风险，使得越来越多的央行开始加入“加息的队伍”。对于这些央行而言，在其国家的经济仍有韧性之时尽早打压通胀，似乎是更为明智的选择。然而，这种“紧缩共振”可能使全球金融条件同步收紧，全球经济下行压力增加，宏观经济金融波动加剧。因此，下半年海外货币集体紧缩是一个不可忽视的风险。
美联储6、7月大概率将连续加息50个基点
9月会放缓加息吗？
美联储6月议息会议将于当地时间14日-15日召开，除了本次会议的利率决议之外，市场也在等待本次会议透露的美联储对下半年加息路径的规划。
目前市场对于美联储6月和7月各加息50个基点的预期较为确定，但对于9月、11月、12月的加息预期则较为分散，近一个月来9月份加息50个基点的预期有所抬升。芝商所（CME）FedWatch工具显示，目前市场预计美联储6月加息50个基点至1.25%-1.50%区间的概率高达97.5%，7月进一步加息50个基点至1.75-2.00%区间的概率为80.9%。9月美联储继续加息50个基点的预期为63.5%，一个月前市场对于9月份加息25个基点和50个基点的预期基本相当，现在加息50个基点成为相对主导的预期。
美联储9月放缓加息的可能性有多大？平安证券分析师钟正生等认为，未来一段时间美联储或希望尽量避免释放放缓加息的信号，以使美债利率水平及金融市场条件保持在相对紧缩的水平。然而，考虑到下半年美国通胀压力趋缓、经济下行风险上升，尤其经济预期已经十分悲观，美联储未来势必需要进一步平衡通胀与经济增长的关系。综合判断，美联储9月放缓加息的可能性不小，下半年市场交易主线将由“通胀和紧缩恐慌”转移至“衰退恐慌”。
兴业证券分析师王涵指出，美国通胀压力仍大，美联储货币政策决策当前仍然行驶在抗通胀的“单行道”，而三季度美联储或将到达选择的“十字路口”。如果需求下行的速度快于供给的修复，不排除美联储为了实现经济的软着陆而转入宽松的可能性。
中金公司分析师刘刚等则认为，受制于高通胀的约束，美联储短期需尽快完成基准利率超过中性利率的任务，这意味着今年三季度美联储很难“松手”，不过四季度后不排除逐步降速的可能性。其预计，三季度美股市场震荡偏弱，美元和美债保持强势；四季度，如果美联储紧缩降速，或成为预期改变的第一个契机，若再辅以美国通胀降温和中国稳增长发力，可能会促使美债利率和美元共同走弱，美股也有望逐步缓和。
对于中国来说，刘刚等认为，未来，如果国内稳增长政策可以持续发力，推动内需修复，则可以抵消外部紧缩的影响，进而缓解汇率和资金流向的压力。政策力度和时点尤为重要，能否有效推动宏观各主体部门有效加杠杆是主要抓手。
因股东南京食品即将清算注销，其持有的南京证券股份将无偿划转至上级企业金谷商贸。
根据南京证券8月24日晚间公告，该公司于近日收到股东南京市食品函告，拟将持有的56.79万股股份（占比0.02%）无偿划转至其上级企业金谷商贸，不涉及要约收购，也不会导致南京证券控股股东及实际控制人发生变化。
尽管此次股份划转对南京证券的股权结构并未造成明显影响，但在大股东减持和60亿定增仍待落地等问题的影响下，投资者对南京证券的股权变动仍旧保持着密切关注。
无偿划转不改变实控人
此次南京证券的股份的划转，起源于南京国有企业的优化改革。
据悉，为进一步推动国有企业高质量发展，加强低效资产处置力度，根据国资管理部门部署安排，南京市食品公司（简称“南京食品”）拟清算注销，并拟在清算注销前将持有的南京证券股份无偿划转。
根据南京食品的函告，该公司共持有56.79万股南京证券股份（占比0.02%），此次将全部无偿划转至上级企业南京金谷商贸发展有限公司（简称“金谷商贸”）。
由于南京食品系金谷商贸控制的子企业，金谷商贸又是南京证券实控人——南京市国资集团通过子公司间接控制的子企业。故本次股份无偿划转前后，南京证券控股股东、实控人及其控制的公司股份数量和比例均未发生变化。
最新的股权结构图显示，划转完成后，南京证券的实控人仍为南京市国资集团，控股股东仍为南京紫金投资。此外，本次无偿划转所涉及的股份系有限售条件流通股，无偿划转尚需报经上交所审核同意，并按规定办理股份过户登记等有关手续。
凤凰置业两度减持
尽管此次无偿划转对于南京证券的股权结构来说无伤大雅。但其作为次新券商股，股权变动始终备受市场关注。
7月10日晚间，南京证券收到大股东江苏凤凰置业有限公司（简称“凤凰置业”）通知，计划在2020年8月1日至2021年1月28日期间，以集中竞价交易方式减持不超过3298.82万股南京证券A股股票（不超过公司总股本的1%）。
这是凤凰置业年内发布的第二次减持计划。就在7月9日，南京证券还发布公告称，凤凰置业在2020年2月10日至7月8日期间，已通过集中竞价方式减持3298.8万股，累计减持金额约5.67亿元。
数据显示，凤凰置业是南京证券的第四大股东，在减持前共持有2.07亿股南京证券，持股比例为6.28%。其中，约有1.67亿股为南京证券IPO前取得的筹码，4004.15万股为2018年资本公积转增取得。
截至7月11日，凤凰置业持有南京证券股份有限公司（以下简称“公司”）无限售条件流通股174,272,700股，持股比例为5.28%。这意味着，尽管完成了一笔数量不小的减持，凤凰置业仍是南京证券持股5%以上的大股东，且仍居于第四大股东位置。
投资者期待60亿定增落地
除此之外，南京证券的60亿元定增发行计划，也是投资者们密切关注的焦点。
6月10日，南京证券公告称收到证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过6.6亿股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整发行数量。
根据定增预案，此次定增将向不超过35名（含35名）特定对象发行，其中就包括南京证券控股股东紫金集团，以及持股5%以上股东新工集团和南京交投。其中，紫金集团拟认购金额为3亿元，新工集团拟认购金额为1亿元，南京交投拟认购金额为3.5亿元，且均以现金认购。
南京证券表示，3家股东参与此次定增认购，表明其对南京证券未来的良好预期及长期发展的支持，有利于公司扩大资本规模、夯实资本实力，进一步加快业务收入结构的调整，有利于保障公司稳健持续发展。
如今定增批文到手已有2个半月时间，南京证券却始终没有公布下一步的发行计划，心急的投资者们已然开始在上交所e互动平台开启了“催发”模式。
但值得注意的是，南京证券的定增批复自核准发行之日起12个月内有效，预计近10个月的时间可以用来发行新股。且在过往案例中，除2019年广发证券150亿定增等少数案例过期未能发行成功外，多数券商的再融资计划均顺利落地。南京证券定增这碗好饭，或许还需要更多一点时间等待。
北京时间周四凌晨2:00，极具影响力的美联储6月议息会议纪要将来袭，预计将为美联储上月的利率决议细节以及7月底的政策会议可能发生的事情提供更多线索。
当前，许多经济学家预计，美联储将在7月再度加息75个基点，但9月的利率路径就不那么确定了，这也成为市场最为关心的话题之一。
近来市场动荡背后的关键因素，仍是美国宏观经济和美联储的动向。过去一周美股大幅走低，美国债收益率也因经济衰退预期而持续掉头下挫，反映出市场在年中这一承前启后的特殊时段的焦虑情绪。
因此，现在市场希望听到更多更温和的消息。但是鉴于联储官员多次轮番表态遏制通胀的决心，骤使当下经济衰退声异常「刺耳」，市场依旧普遍预计，该份纪要或将释放更为明确的鹰派信号。
「7月加息75个基点」已无悬念？
美联储会议纪要是美联储在利率决议会议召开后的几个礼拜内，向市场公布本次利率决议会议的会议纪要，涵盖了与会者在会议上讨论的重大政策问题。
当前，市场希望从中寻找与加息路径相关的线索，以及美联储成员对经济衰退发表的任何新言论。
根据芝商所的美联储观察工具显示，市场对美联储7月「加息75个基点」的概率预测为85.6%，而「加息50个基点」的隐含可能性仅为14.4%。
这也与诸多联储「预言家」的观点相一致。此前，克利夫兰联储主席梅斯特、旧金山联储主席戴利和美联储理事鲍曼都公开表示，他们将支持7月加息75个基点。
值得一提的是，戴利在美联储高官中向来是鸽派的代表，如今言论转向鹰派，似乎预示着7月美联储加息75个基点已是板上钉钉。如果美联储7月利率会议证实这一政策举措，预计市场也接近充分定价。
荷兰国际集团外汇策略师表示：「6月的FOMC会议纪要可能会让市场天平向完全预期本月末加息75个基点的市场倾斜，如果有迹象表明6月会议上的共识日益增强的话。」
9月加息预期成关键！但会成加息转折点吗？
由于7月加息75个基点几乎已被市场消化，因此投资者将在6月政策会议纪要中寻找有关9月政策立场的新线索。
根据芝商所的美联储观察工具显示，目前，9月份加息50个基点的可能性超过86%。
这一市场定价表明，如果会议纪要显示出政策制定者愿意考虑在9月大幅加息75个基点，那么美联储就有可能出现鹰派意外。
相对的，如果会议纪要显示政策制定者在7月会议后不承诺特定幅度的加息，并希望了解经济和通胀前景如何发展，这可能会被视为鸽派基调。
景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，9月可能是美联储货币紧缩政策的转折点。
这可能是美国股市复苏的真正催化剂。如果通胀预期得到很好的锚定，美联储可以在最后一个季度采取不那么鹰派的立场。
Pepperstone Group研究主管Chris Weston也认为，美联储的态度可能会在9月的政策会议上出现重大转变。
他们将转向更宽松的立场，这可能是年底风险资产转向看涨的触发因素——利率市场正在引导这种观点，而且这种观点正在成为共识。
德意志银行私人银行全球首席投资官Christian Nolting在近期的采访中表示，美联储「会时不时地加快步伐，然后放慢一点」。
经济衰退 or 与通胀抗争到底？
近期，市场的担忧对象从通胀换到了经济衰退，而恐惧进一步加深了股市的跌幅。
越来越多的证据表明，美国经济正在发生衰退：
亚特兰大联储GDPNow预测模型上周五最新公布的数据显示，该模型预计美国二季度GDP将萎缩2.1%，较前一日的预测值-1%大幅下修。此前，美国一季度GDP增速为-1.6%，从传统的衰退定义来讲，若二季度继续萎缩则将意味着美国经济陷入技术性衰退。
为了遏制通胀，美联储自3月以来已将基准利率累计上调了150个基点，今年剩余时间可能会有更多次加息，并可能一直持续到2023年上半年。美联储官员此前也多次乐观地表示，他们能够在不使经济陷入衰退的情况下抑制通胀。
但是，美联储主席鲍威尔过去几周却承认，加息有「过犹不及」的风险，经济可能存在无法实现软着陆的风险。而美联储的首要任务就是遏制通胀预期的上升。
素有「美联储传声筒」之称的《华尔街日报》
美联储主席鲍威尔上周承认，美联储最近以75个基点的幅度加息，这是自1980年代以来最激进的步伐，增加了经济下滑的可能性。
然而美联储官员们表示，他们接受导致经济衰退的风险，因为他们决心阻止更糟糕的事情：能够令通胀维持在高位的消费者心理变化。
经济衰退是痛苦的，因为数百万人失去工作。但央行行长们对1970年代的经历感到害怕，他们认为高通胀更糟糕，因为它扭曲了经济行为，并可能在以后导致更严重的衰退。
鲍威尔曾表示，在有令人信服的证据表明通胀正在缓解之前，美联储不会放慢加息速度。一些经济学家们担心，这会让加息过度。
这也是市场目前担忧的，即美联储宁冒经济衰退风险，也要阻止通胀预期上升。因此，投资者正试图弄清楚美联储是否会继续牺牲增长来对抗通胀。
编辑/phoebe
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正文
事件：北京时间2021年9月23日凌晨，美联储公布了9月份议息会议纪要。
核心观点
1）9月FOMC会议维持基准利率和资产购买计划维持不变；2）美联储未来加息预期明显提升，货币政策委员预测的点阵图显示，2022年底将加息一次、2023年将加息三次；3）预计今年11月份美联储将宣布资产缩减（Taper）计划，2022年中左右结束Taper；4）受疫情蔓延冲击影响，下调2021年GDP增速预测至5.9％，但对中长期经济修复保持乐观；5）继续大幅上调2021年核心个人消费支出平减指数（PCE）至3.7％，预计未来几个月内通胀或继续上升；6）建议警惕美联储货币政策收紧提速风险。
一、美联储短期维持宽松不变，但未来加息预期明显提升
美联储9月FOMC会议决议保持联邦基金利率区间在0％-0.25％和购债规模不变，但联储委员预期的加息节奏明显加快。一方面，本月点阵图数据显示，预计2022年至少加息1次的人数达到9人，较6月份议息会议增加两人，表明一半的委员已支持2022年首次加息；同时18位委员中有17位预计2023年至少加息1次，13位委员支持到2023年加息2次（见图1），半数委员支持2023年加息3次。另一方面，鲍威尔在会议后的发言中强调，缩减资产购买量的时间并不意味对加息时间发出直接信号，加息的门槛远高于缩减购债的门槛，但同时强调，在明年年中左右结束逐步缩减过程可能是合适的。这意味着结束缩减后，2022年末左右加息的条件将日趋成熟。
二、11月份宣布Taper、2022年中左右结束缩减概率偏大
一方面，9月议息会议纪要明确提及“经济朝着目标取得了进展，如果经济复苏继续大致符合预期，委员会认为很快就需要放缓资产购买的步伐”，暗示缩减（Taper）将至。另一方面，鲍威尔在发言中也表示如果经济继续与预期一致，可以在下次会议上采取缩减购债的计划，而下次美联储会议时间为11月份，届时宣布Taper概率较大。另外，节奏上鲍威尔提及只要复苏仍在轨道上，明年年中左右结束缩减过程可能是合适的，预计未来美联储每个月缩减150-200亿元资产购买规模的概率较大。
本次议息会议与鲍威尔发言进一步明确了Taper，原因在于：一是美国通胀水平已远超2％的目标值，如美国7月份个人消费支出平减指数（PCE）与核心PCE已分别高达4.2％、3.6％，且按照美联储的预测，未来数月通胀或继续上升；二是鲍威尔指出在就业方面取得进一步实质性进展的考验也已经基本完成。如尽管受疫情加重影响，8月份就业增长放缓，但过去三个月平均每月新增就业岗位75万个，表明美国劳动力需求整体仍非常强劲，修复势头良好。
三、疫情蔓延经济复苏放缓，下调经济增速预测，上调失业率预测水平
与6月份议息会议相比，美联储下调2021年经济增速预期值，同时上调失业率预测水平，反映出受德尔塔变异病毒蔓延影响，美国经济复苏有所放缓，但美联储预计中长期内经济仍将保持较快增长，其短期放缓暂不影响货币政策收紧节奏。如经济增长方面，美联储将2021年GDP增速目标调至5.9％，较6月份预测值调低1.1个百分点；但预计2022和2023年GDP增速分别为3.8％和2.5％，较6月份分别调高0.5和0.1个百分点。失业率方面，美联储预计2021-2023年失业率分别为4.8％、3.8％和3.5％，与6月份相比，将2021年失业率上调了0.3个百分点，其他年份则保持不变。
四、继续大幅上调2021年通胀水平，未来数月通胀或继续上升
一是美联储的经济预测数据显示，2021-2023年PCE和核心PCE再度被全面上调，且2021年两者水平均已被调增至4％附近。具体看，美联储预计2021-2023年PCE增速分别为4.2％、2.2％和2.2％，较6月份预测值分别上调0.8个百分点、0.1个百分点和维持不变；同时将2021年核心PCE增速较6月份预测值调增0.7个百分点至3.7％，反映出美联储对短期通胀前景的担忧继续增加。
二是鲍威尔在会后的发言中，对短期通胀的表述也更为谨慎。如鲍威尔明确提出通货膨胀率正在上升，而且在放缓之前的未来几个月内可能会继续上升，与6月份“未来几个月涨幅可能仍将居高不下”表述相比，对通胀预期明显上调；同时鲍威尔承认随着经济继续重新开放，供应瓶颈、招聘困难和其他制约因素可能再次被证明比预期更大、持续时间更长。但对于中长期通胀前景，鲍威尔仍强调供应约束将减弱，通胀预计将回落到美联储长期目标，当前长期通胀预期指标也与2％的目标大体一致。
五、Taper节奏基本明确，警惕未来收紧提速风险
本次会议基本明确了美联储未来Taper的大致节奏，明年底加息一次的预期也很大程度上已被市场消化，预计短期内美联储货币边际收紧预期对市场的影响或有限。
受美国通胀与就业目标非对称修复影响，当前美联储收紧货币政策的节奏、力度均较为节制。但一旦劳动力市场继续稳定恢复，美联储货币政策仍存在速度较快、幅度较大的收紧提速风险，转而去更多地平衡通胀目标，届时全球金融市场面临的波动冲击仍不可小觑。根据2013年以来美联储货币收紧的经验，过程中难以避免会加大美债利率波动上行风险（见图2），特别是美联储收紧超预期时，更容易引起市场的恐慌。作为全球主要资产定价的锚，美债利率上行或将进一步引发全球金融市场估值的调整，且新兴市场国家或还面临资金外流、外债负担增加等多重挑战。但预计此次加息对全球市场的影响，要好于2013年，因为美联储总结上次教训，市场对加息信号消化也较为充分。
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