pe百分位什么意思(中信证券软件)
pe百分位什么意思(中信证券软件)
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如果举办一场《中国投资者》的节目，对每位选手提问：你的梦想是什么？相信会听到以下声音：
甲：我的梦想就是先赚它一个“小目标”！
乙：我现在账户里有10万资产，我的梦想是10个亿！
丙：我的目标就是找到一个在任何行情都有效的赚钱模式，然后安享世间繁华。
根据本舵主的经验，甲乙都太含蓄了，丙才是真正说出了投资者的心声。那有没有这样的赚钱模式或者指标呢?
承载梦想的PE
为了实现任何行情下都能赚钱的目标，有人根据投资的基本原理设计了一个投资参考指标——市盈率（PE）。
基本原理：投资的目的是取得合理收益，也即现在投入资金，未来公司每年给股东赚取一定收益，如果收入在合理的时间内能够取得收益，那这笔投资就是合理的。
简化成公式：PE=股价/每股收益
如果股价是20元，股东每股每年分2元，那么PE=20/2=10，也就是说，投资者在10年内可以回本，10年以后的收入都是投资赚到的。
因此，如果股东投入了大量资金，但公司只能取得较少的回报，则PE值非常高，说明这家公司的股价过高，投资者亏了，反之则说明投资者买到了便宜的股票。
然而，看起来能托起梦想的指标设计，现实中却总是碰壁，主要原因有两点：
1、市盈率高不一定是投资者买贵了，有可能是投资者对行业未来前景非常认可。
通常高科技行业的PE值高达上百。例如，现在市场上通信行业的PE值在163.09，这是因为目前处于5G风口，大家对通信行业未来发展抱有较高预期，愿意冒高风险投资通信行业，取得行业红利。
2、不同行业的PE值难以进行比较。
处于发展中的行业市盈率偏高，比如从2010年至今，医药行业一直保持在25倍以上的市盈率，但钢铁行业的中位数在24.76。相比之下，投资者不能说医药行业估值一直处于不合理状态。
那怎么才能结局这两个问题呢？投资者想到了一个改善PE的指标：PE百分位。
挽救梦想的PE百分位
所谓PE百分位，是指当前PE值和历史PE值相比所处位置。
例如，医药生物11月29日的估值是34.84，估值百分位为26.27%，说明在对比区间中，有73.73%的时间医药生物行业的PE值高于34.84。
但是大家需要注意，既然是和历史相比，那么我们选取的历史时间段不同，得到的PE百分位值也不同。
因此，如果投资者用PE百分位来做投资指标，要选取一个PE值具有可参考性的时间段。在此区间中，经济环境和行业发展状态和历史相比没有发生较大变化。从A股市场成熟度和我国经济发展周期来说，大家在投资中以2010年以后的PE值为参考更合理。
除了市场环境和经济状况会影响PE外，行业的发展周期也会影响PE值。
当一个行业处于成长期时，市场对改行业会有比较乐观的预期，投资者可能会出人意料给出的上百或者几百的PE值，这时候的PE值是不具有参考性的。所以，大家在使用PE百分位指标的时候应该避开周期性比较明显的行业和新兴行业。
根据投资界对行业的划分，弱周期性行业主要包括：酿酒食品、高速公路、医药、商业连锁、煤炭、银行等。
那么PE百分位对这些弱周期行业是否有效果呢，本舵主亲自试验一下。
PE百分位投资结果验证
为了验证PE百分位对投资是否有效果，我们选取弱周期行业中的医药作参考，以上证医药指数为参考标的进行试验。
以2010年PE数值为参考，假设从2016年开始投资，2016年8月16日时百分位高于90%卖出，2017年10月31日PE百分位低于90%时再次开始定投。当第二次开始定投时，前期获益资金主笔投入，每次投入1000元。
经测算，从2016年1月1日至2016年8月16日期间投入46000元，收益49491.01元，收益率为8.24%。
如果不采取PE百分位策略，从2016年10月31日到2019年12月3日期间投入48000元，最终收入51392.69元，收益率为7.07%。
可以看出，PE百分位能够让大家在高位卖出，避开做过山车的风险，从而提高收益率，提高资金使用效率。
本舵主注意到，如果大家按照PE百分位策略投资跟踪指数的华夏医药ETF（510660），则最终收益为49461.01元，收益率为9.91%，高于跟踪指数的8.24%。所以，即使使用PE百分位进行定投，选择好基金是很重要的。
通过上面的介绍大家可以看出，自然界的规律在投资界同样适用，自然界中我们不可能研究出产生能量的永动机，投资界也不可能有适用所有行情和行业的盈利模式。为了拥抱更好的生活，大家能做的就是坚信天道酬勤。
（市场有风险 投资需谨慎）
文章ETF总舵主
图源：图虫创意
开年第一周，券商基金代销“开门红”遇冷，业内人士分析，市场波动较大导致赚钱效应缺失是主要原因。
如何改变“靠天吃饭”的被动局面，是券商经纪与财富管理业务持续探索的话题。对“基金代销”而言，既要改变业务模式，也要承担投资者教育的使命。
作为基金代销保有规模最大的券商——中信证券相关人士在接受小编采访时表示，借鉴海外公募基金发展历程，要想达成“客户资产保值增值”的核心目标，基于“平台+人”的“买方”理财顾问模式或许是一条可行的路径。
Wind数据显示，2022年开年以来共有83只新基金进入募集期，其中宣布提前结束募资的基金很少。相比之下，2021年开年首周短短5个交易日内合计诞生8只“日光基”，5只基金成立规模超百亿元。
1月4日共有17只新基金开启网友分享，不乏明星基金经理掌舵，但当天仅两只“主流”基金全渠道募集规模超过10亿。
小编了解到，今年以来各大销售渠道的新基金发行不太理想。多家头部券商也反映，今年来基金代销情况与往年相比差距较大。
有券商人士向小编分析，今年基金销售代销遇冷的原因有多方面：首先A股市场近期行情不太理想，有一定程度的调整；其次是过去一年资本市场波动较大，行业和主题轮换较快，风格演绎极致，导致赚钱效应缺失，客户入金和复购的意愿不足。
中信证券相关人士表示，对于目前的市场形势，除了做好客户顾问式陪伴外，还会从销售行为动作方面引导，鼓励员工积极服务客户，做好逆势布局。
当“基金热”逐渐降温，甚至出现“代销难”的时候，如何把握销售节奏和资源配置能力，考验各家券商的“真本事”。
从历史数据来看，往往募集热度与后续盈利体验成反比，销售冰点参与投资获得不错收益的概率更大。小编从行业中了解到，现阶段券商普遍向投资者传递“长期主义”、“配置销售”、“逆周期投资”的理念，但这并非一件易事。
中信证券相关人士在接受小编采访时谈到，要想让投资者接受上述三大理念，需要做多方面工作，比如从产品结构的安排减少投资者的非理性行为。2019年开始中信证券在封闭期和持有期产品上布局，希望通过长周期产品让客户改变顺周期投资行为。
“当前行业痛点是‘基金挣钱，基民不挣钱’，由于客户频繁切换，投资行为损耗贡献负收益的情况较为普遍。公募基金的胜率和平均收益率通常与持有期是明显正相关的关系，但多数基民平均持有期不足半年。”
员工行为引导方面上，在考核机制设定上就站在客户利益角度考虑问题。该人士表示，“近三年我们不断优化考核结构，加大对于保有规模的考核力度，淡化销量考核指标，从机制上鼓励员工引导客户长期持有，避免出现赎旧买新的现象。同时自2021年起，我们把客户盈利比纳入员工考核，引导员工关注客户盈利情况，为行业首创。”
“财富管理需要提供更多有深度的服务”已经逐渐成为业内共识，“代销”已不再单纯以渠道论成败。随着“以用户为中心”的买方顾问模式深入人心，越来越多代销机构探索向“平台化”、“生态圈”转型，如招商银行。
上述负责人谈到，中信证券将APP上的“财富号”作为实现买方理财投顾模式的阵地之一，构建基金生态圈，将基金公司、券商、买方和卖方投研、券商线上及线下流量、场内外产品以及客户建立起生态链接。
有市场人士分析，“平台化”意味着“开放”，可以加大对基金公司产品的覆盖面；“生态圈”体现在“聚合”，集各方资源共同服务客户。
同时，还可以实现内容“定制”。根据中信证券相关人士介绍，员工可以通过专业判断来自由组合“财富号”中不同类型的的内容，为自己最了解的客户提供个性化财富管理服务。中信证券APP还能够做到千人千面，根据不同的客户习惯、投资偏好，将“财富号”内容智能推荐给适当的客户。如此一来，可以为个人投资者提供市场即时变化、行业分析、基金策略、产品售前售中售后陪伴等服务。
这种特色化的私域流量平台，让投资者、卖方、买方目标一致，走向“基金挣钱与基民挣钱”的财富管理之路，有助于解决行业痛点。
上述中信证券相关人士表示，从近期上线情况来看，基金公司入驻踊跃，1月第一周完成第一批入驻基金公司的协议签署。个别基金公司为此还招聘了专人，增设券商内容运营岗进行运营和维护。
投资指数基金，很多投资者习惯看估值，低估买入，高估卖出获利是投资的理想状态。
市盈率和市净率是我们常用的指数估值方法。这两者有什么区别，如何判断高估还是低估？今天我们就来聊聊这个话题。
市盈率和市净率的区别
01 市盈率（PE）
首先我们来看市盈率，市盈率简称英文字母PE，其中的“市”指的是市值，“盈”指的是盈利、净利润，所以市盈率等于总市值比净利润，也等于每股价格/每股收益。
举个例子，假设你手里有个水果店，每年净利润是10万块，老王看中了你的店，要出价100万买，这100万就是水果店的市值，100万除以每年净利润10万等于10，他要花10年才能回本，这个10就是市盈率。
市盈率越低，说明净利润不变的情况下，股票市值越低，说明越被低估，买入的安全边际也就越高。
大家在查询指数市盈率时可能发现了，不同指数的市盈率相差较大，比如上证50指数市盈率比而创业板指数市盈率低，这能说明上证50比创业指板更具有投资价值吗？
不能，因为每个指数编制方法和成分股都不相同，所以估值的标准也不同。
上证50是大盘蓝筹股的代表，而创业板指数成分股多为TMT等新兴产业，虽然波动大，但成长性高，因此市场会给予相比大盘蓝筹更高的估值。
因为市盈率和公司的盈利紧密相关，所以它就更适合盈利比较稳定行业。比如消费和医药等行业，不管经济周期如何变化，大家都要吃喝看病。
而对于波动性较大，甚至容易出现负利润的周期性行业比如钢铁、煤炭、建筑、券商、银行等来说，PE就不具有太大的参考价值了。这类行业更适合参考市净率PB
02 市净率（PB）
然后我们再来看看市净率。同上，市净率的“市”还是市值，“净”则代表净资产，市净率等于总市值比净资产。
净资产也就是我们常说的账面价值，同样如果市净率比较低，说明越被低估。
如果市净率低到等于1时，市值和净资产一样，说明买了这个公司或指数，即使公司不盈利，把它清算了也大概率不会亏。
如果市净率低于1，就是所谓“破净”。当然投资破净股并不一定能赚钱，毕竟出现了破净现象，可能意味着行业不景气或者盈利能力差，想要撑过目前的困境，时间可能会很久。
判断高估低估——估值百分位
那么除了这种特殊情况，如何判断当前指数估值是高还是低呢？通常我们用“估值百分位”来判断。
该指标是用来表明当前估值在历史区间所处的位置，比如一个指数的百分位是90%，它的估值水平在历史中处于从小到大排列90%的位置，比历史上90%的时候都高了，只比10%的时候便宜。
所以估值百分位越高，说明越被高估。
从中外股票的历史上来看，消费的平均年化率是跑赢同期大盘指数的，因为无论经济的繁荣与萧条，世时的战争与和平，消费都是必不可少的，是可以穿越牛熊的比较好的投资品种。但从目前A股和港股而言，大消费里面的白酒饮料，汽车都已经涨了很多，现在介入向上空间应该不大，盈亏比不划算。家电和医疗或者医药目前从估值和历史位置上来看，机会远远大于风险。今天只浅谈医疗，医药同理。
中证医疗月线有4段，2段上涨和2段下跌。
第一段上涨，2005年到2015年，10年11.5倍，同期大盘上涨3.6倍，远远跑赢大盘。
第二段下跌，2015年到2019年，4年下跌26%，同期大盘下跌39%，跌幅小于大盘。
第三段上涨，2019年到2021年，2年1.1倍，同期大盘上涨98%，略微跑赢大盘。
第四段下跌，2021年到2022年，1年下跌41%，同期大盘下跌14%，因为集采的原因，跌幅远大于同期大盘。
我们再来看一下目前中证医疗的估值水平，PE 29，PE百分位52%。估值适中偏低。
我们再来看一下恒生医疗指数，只有2段趋势。
第一段上涨，2019年到2021年，上涨1倍。
第二段下跌，2021年到2022年，下跌53%，跌幅非常大。跌过前期低点。
我们可以看一下恒生医疗里面的成分股，估值普遍较低，比中证医疗还低。
医疗或者医药作为一个行业，不像个股，个股会一直下跌，甚至退市。但是一个行业是不会一直下跌，更不可能跌到退市，它是在不停的经历上涨周期和下跌周期这样一个生死循环。就比如房地产，并不是房价一直上涨不会下跌的，再比如最近涨的喜人的教育，也不是一直下跌就不会上涨的。所有的行业都是从发展到繁荣充分竞争，再到竞争淘汰集中，上涨完了下跌，下跌完了上涨，周而复始。另外从技术层面上看目前中证医疗和恒生医疗都是经历了一年的大幅度下跌然后止跌并且日线上已有效突破60日均线，从估值和跌幅上来看，这个下跌周期初步判断已经结束并开启了日线级别的上涨，也就是再向下跌的空间非常小，但是向上上涨的空间是非常大，可能不止百分之几十的行情。跌下去的就是机会，跌的多，涨上去的会更多。
结论
恒生医疗的跌幅更大，估值更低，可以配置的比例高一点，但从两者的成分股来比较，可以结合配置一部分中证医疗，因为两者只有药明康德是重复的，但是中证医疗里面有像迈瑞医疗和爱尔眼科这样的龙头是恒生所没有的，并且A股的溢价是高于港股的。
场内可以关注恒生医疗-513060和中证医疗-512170这个品种，当然了这个持仓不是几天，几个月，可能是1年甚至几年，因为每个品种的上涨都不是一蹴而就的，都不是一直上涨而没有回调的。
以上仅仅记录自己的浅显分析和不成熟的看法，不构成投资意见。投资需根据自身情况和资金合理安排。
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