同方国信投资控股有限公司(用友网络股票股吧)
同方国信投资控股有限公司(用友网络股票股吧)
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重庆国信投资控股有限公司（下称“重庆国信”）日前更名为同方国信投资控股有限公司。公司更名司空见惯，但重庆国信简单的名称变更背后似乎有着不一样的内涵。
知情人士提醒第一财经1℃记者，重庆国信表面上看是由同方股份（600100.SH）关联公司持有单一最大股份，但实际上，重庆国信及其相关公司的主要管理人员以及关联行动人的持股比例已经远远高于同方方面。
第一财经1℃记者通过梳理和调查后发现，从股权结构上看，多家自然人控制的公司所持重庆国信的股份总数已经处于绝对多数地位，而这些股东公司背后的自然人，又都有着深度关联的痕迹。
重庆国信是一家以基础设施投资和股权投资及经营为主的大型投资控股集团，是重庆市最重要的金融控股平台之一，曾被人称为重庆金融的“半壁江山”，其资产涉及信托、银行、证券、基金等金融机构，并对上市公司、基础设施等进行了大量投资；旗下的重庆国际信托股份有限公司（下称“重庆信托”）更是国内信托行业的佼佼者。
重庆国信在其公开的报告中提到，2016年，公司实现营业总收入124.67亿元，同比增长14.54%。2016年末，公司总资产由上年的1861.30亿元增至2447.52亿元，同比增加31.50%；所有者权益由上年的309.40亿元增至430.45亿元。
充满“设计感”的股权“出海”？
重庆国信曾是重庆市着力打造的几大国有金融控股平台之一，于2007年5月由重庆国际信托投资有限公司（即重庆信托）的原股东分别按照所持有该公司的股权及部分货币资金对公司增资设立，承接重庆信托剥离的非金融类实业投资。重庆信托保留金融类资产，主要经营信托业务和固有资金投资金融股权及金融产品。
据一位曾经接近重庆国信的人士回忆，公司成立初期，便有意引进民营资本，股权上由国资控股的重庆市城市建设投资公司（下称“重庆城投”）持有重庆国信38.412%股份，为单一最大股东，其余股份由6家有民营资本背景的外部股东分别持有。后来，更是引进了外资股东。
2010年1月8日，重庆城投实际控制的重庆路桥（600106.SH）发布公告：2009年12月12日，重庆城投与一家名为南光（香港）投资管理有限公司（下称“南光香港”）签订了附生效条件的股权转让协议，重庆城投拟将其持有的国信控股38.412%的股权（对应出资额6.28亿元）转让给南光香港。
重庆路桥披露的《股权转让协议》显示，南光香港是一家根据英属维京群岛法律注册设立的公司，“是受国务院国有资产管理委员会管理的中央国有企业南光(集团)有限公司设在海外的全资子公司，具有很强的经济实力，履约能力和社会信用良好。”
但很快，南光香港的身份受到了质疑。
据后来《证券市场周刊》的调查，南光香港的身份并非央企的全资子公司，而只是一家股本仅为一万元的私人公司，并且，成立时间是2009年12月23日，晚于其与重庆城投签约的时间。
“南光公司整个就是个过桥的空壳。”前述当年接近重庆国信的人士评价说。
重庆城投转让重庆国信38.412%股权的对价为28.11亿元人民币的等值美元，这对南光香港这么一家小公司来说或许是一个天文数字。事实上，它并不用为钱担心，因为重庆国信6家民营背景的股东此时“挺身而出”，集体为初来乍到的南光香港进行担保。
按照各方达成的方案，重庆国信其余6家股东以其所持重庆国信61.588%股权向银行进行质押担保，联合向银行申请授信28.6亿元，为南光香港向银行贷款的4.1亿美元作担保，从而帮助南光香港从银行获得完成该次股权收购的资金；南光香港在获得股权后，将股权质押给6家担保股东。
资料显示，这6家股东分别为重庆协信资产管理有限公司(下称“重庆协信”)、重庆希格玛海源股权投资有限公司(下称“重庆希格玛”)、重庆同创新天地股权投资有限公司(下称“重庆同创”)、重庆新纪元股权投资有限公司(下称“重庆新纪元”)、重庆华葡投资有限公司(下称“重庆华葡”)、重庆佳宇股权投资有限公司(下称“重庆佳宇”)。其中，重庆华葡还以7亿元现金存单作为追加担保质押给银行。同时，南光香港将购得的重庆国信38.412%股权质押给重庆华葡，进行反担保。双方还约定了违约处罚。
随后，南光香港先后获得银行贷款和重庆国信38.412%股权，在完成工商登记手续后，重庆国信实际控制人变更为南光香港。
根据2009年《重庆市外经贸委关于同意重庆国信投资控股有限公司股权变更的批复》，股权变更后，重庆协信出资21143万元人民币，占注册资本的12.942%；重庆希格玛出资20000万元人民币，占注册资本的12.242%；重庆同创出资20000万元人民币，占注册资本的12.242%；重庆新纪元出资20000万元人民币，占注册资本的12.242%；重庆华葡出资13745万元人民币，占注册资本的8.413%；重庆佳宇出资5730万元人民币，占注册资本的3.507%；南光香港以现汇出资与62755万元人民币等值外币，占注册资本的38.412%。
但蜜月期并未维持多久，刚刚易手不久的重庆国信38.412％股权归属出现了变数。
重庆路桥公告显示：2011年重庆国信其他股东就与南光香港担保纠纷事项提起了仲裁。2011年10月30日，重庆市仲裁委员会作出裁决，裁定南光香港败诉。2011年11月14日，重庆市第五中级人民法院就上述案件立案执行，拟将南光香港质押至重庆国信其他股东的重庆国信38.412％股权进行变卖。
2011年12月7日同方股份公告称，公司拟以参股方式联合控股股东清华控股有限公司及其他战略投资者以公司下属境外子公司 TF-EPI Co.，LIMITED(下称“TF-EPI”)为投资主体，以参与司法执行的方式共同投资收购重庆国信38.412%的股权。
2011年12月23日，TF-EPI接到法院执行裁定书，裁定将被执行人南光香港持有的上述股权转让给TF-EPI。2011年12月29日，上述股权变更登记过户手续办理完毕。
至此，重庆国信完成了股权“出海”。
谁的“白衣骑士”？
据了解，当年是重庆国信的“其他股东”共同向同方股份发出了参与上述股权执行的邀请。在一些人看来，同方股份当时“江湖救急”，解了重庆国信当时的股权纠纷困局。
公告显示，TF-EPI成立于2005年7月，注册资本为5万美元，注册地为开曼群岛，同方股份下属全资子公司Resuccess Investments Limited 持有其100%的股份。
同方股份在公告中解释了其当时接手重庆国信相关股份的动机：重庆国信是拥有重庆信托、重庆路桥、渝涪高速、三峡银行、益民基金等下属子公司的控股型公司，其利润来源主要为下属三类被投资企业的投资收益，一是金融类，二是高速公路及桥梁管理类，三是涉及物业管理、财务咨询、饭店经营等其他类。重庆国信资产规模适中，公司治理运作规范，业绩良好，具有一定的发展空间，为此，同方股份通过信息披露义务人参与重庆国信38.412％股权的司法执行。
的确，重庆国信平台控制着一系列非常优质的资产，其中，重庆信托是非常抢眼的亮点。
官方网站信息显示，重庆信托的前身是重庆国际信托投资公司，于1984年10月经中国人民银行批准成立。2015年9月29日，公司名称变更为“重庆国际信托股份有限公司”， 公司注册资本由人民币24.3873亿元变更为人民币128亿元。官方网站上列举的“主要投资企业”包括：中国信托业务保障基金有限公司、重庆三峡银行股份有限公司、益民基金管理有限公司、重庆路桥股份有限公司、合肥科技农村商业银行股份有限公司、滨海（天津）金融资产交易中心股份有限公司、国都证券股份有限公司、国泓资产管理有限公司、中国信托登记有限责任公司。
重庆信托年报显示，2016年重庆信托营业收入为428129.60万元，归属于母公司的净利润为364334.99万元。至2016年末，重庆信托计入合并资产负债表中的资产总计为2596294.70万元。
由此看来，同方股份的接盘既在关键时刻解了重庆国信股东之间的纠纷困局，又为自己取得了一块不错的可期收益。
但同方股份同时宣布了一项“两步走”的减持计划。
根据同方股份拟定的计划，最终清华控股持有TF-EPI不少于26％的股权（间接持有重庆国信约不少于9.99％的股权）、同方股份持有TF-EPI不少于25％的股权（间接持有重庆国信约不少于9.60％的股权），其余权益由引进的投资者分别享有。
截至同方股份2017年半年报，TF-EPI仍是其全资子公司。
重庆国信早前的公开报告称，为适应公司面向全国的战略发展需要，公司董事会审议决定将公司名称变更为“同方国信投资控股有限公司”，相关变更手续已于2017年5月15日办理完毕。但通过比对股权变更信息不难发现，包括TF-EPI及其关联公司在重庆国信所持股权比重已被逐渐稀释。
截至第一财经记者2017年10月30日在国家企业信用信息公示系统查询时，重庆国信股权构成已变为包括TF-EPI在内的“同方系”及其余11家民资背景股东共同持股，其中“同方系”持股已从最初的38.412%减至28.26%。
谁在控制？
TF-EPI进入后，重庆国信又经历了多轮股权变更。但有两点没变：一是TF-EPI一直是单一最大股东，二是当年主动为南光香港进入提供股权质押担保，并主动邀请同方股份“解局”的几位主要股东主体也一直都未曾离开。
根据同方股份的公告，2016年6月17日，重庆国信各股东方签署《增资扩股协议》。在此次增资扩股完成后，重庆国信的注册资本变更为25.74亿元。
至目前，同方股份全资子公司TF-EPI、同方金融控股（深圳）有限公司（下称“同方金控”）分别持有重庆国信24.38%、1.94%股权，同方股份关联方深圳市华融泰资产管理有限公司（同方金控持股48%）持有1.94%，三家共计持有重庆国信28.26%股份。
其余71.74%股份则由另外11家股东持有，具体持股比例分别为：上海渝富资产管理有限公司（下称“上海渝富”）持股15.87%、上海银信实业发展有限公司（下称“上海银信”）持股10.54%、重庆新纪元股权投资有限公司（下称“重庆新纪元”）持股10.49%、重庆华葡投资有限公司（下称“重庆华葡”）持股8.06%、重庆新和天地科技发展有限公司（下称“新和天地”）持股7.77%、重庆希格玛海源实业发展有限公司（下称“希格玛海源”）持股7.77%、北京正泓瑞沣科技发展有限公司（下称“正泓瑞沣”）持股5.13%、重庆富春股权投资有限公司（下称“重庆富春”）持股2.23%、上海奇霖企业发展合伙企业（有限合伙）（下称“上海奇霖”）持股1.55%、重庆嘉慧量子科技发展有限公司（下称“嘉慧量子”）持股1.55%、北京大丰新兴实业有限公司（下称“北京大丰”）持股0.78%。
重庆国信的报告称，由于公司股权结构较为分散，任一单一股东对其董事会成员委派和日常经营均不具有实质性影响，故公司目前无控股股东和实际控制人。
重庆国信在2017年3月8日发布于上海证券报上的公开发行2017年公司债券（第一期）募集说明书中称，公司共有董事7名，监事2名，非董事高级管理人员3名，董事会为公司最高权力机构，决定其一切重大问题。根据《公司法》及《上海证券交易所股票上市规划（2012年修订）》对“实际控制人”以及“控制”的定义，以及《重庆国信投资控股有限公司章程》的规定，即一般事项须经二分之一以上董事决议通过，特别事项须经出席会议的全体董事一致通过，公司的任一股东均无法单独控制董事会。
国家企业信用信息公示系统公示了重庆国信的董事名单，从这份名单来看，代表“同方”方面的董事仅陆致成一人，为公司副董事长。其他董事为：董事长为何玉柏，董事、总经理为刘勤勤，董事为王晓岩、时平生、谢维宪、高源。其中，何玉柏、刘勤勤为上海渝富股东，刘勤勤同时为重庆新纪元、重庆华葡的实际控制人，王晓岩为希格玛海源、新和天地、重庆富春实际控制人，时平生为中国新纪元有限公司法定代表人、董事长，高源为新和天地法定代表人，谢维宪曾为北京中关村科学城建股份有限公司总经理。
第一财经1℃记者对“同方系”之外的11家民资背景外部股东追根溯源梳理发现，这些公司绝大多数的源头都是由自然人控制，并且这些自然人之间的关系极为微妙。
比照工商信息可以看出，重庆国信目前的11家民资股东中，实际涵盖了当年的“6家股东”。其中，上海银信与当年的重庆协信属于同一实际控制人；希格玛海源则是由当年的重庆希格玛更名而来，它同时与当年的重庆同创、重庆佳宇属于同一实际控制人；重庆新纪元和重庆华葡则一直没变。
国家企业信用信息公示系统显示，上海渝富的工商注册时间为2010年11月29日，目前的控股股东为上海安淮投资管理有限公司（下称“上海安淮”），持股84.58%，其余股东为刘勤勤、何玉柏、贾根群、江津、谷安东、雷万亚、卢俊、张昕8位自然人。上海安淮由翁振杰和翁玮潞两人持有，持股比例分别为80%和20%。由此可见，翁振杰通过上海安淮实际控制了上海渝富。
值得注意的是，对比国家企业信用信息公示系统，上述名单中，翁振杰与重庆国信旗下公司重庆信托董事长、法定代表人同名；何玉柏与重庆国信董事长、法定代表人同名；刘勤勤与重庆国信董事、总经理同名；江津与重庆国信子公司重庆路桥董事长、法定代表人同名；谷安东与重庆路桥董事、总经理同名；雷万亚与重庆信托监事会主席同名；卢俊与重庆国信财务负责人同名；另一名股东张昕，则与重庆希格玛投资有限公司的自然人股东同名，这家公司与希格玛海源属于同一实际控制人。
查询上海渝富的历史可以看到，这家公司最初由大丰鸿鹄资产管理有限公司（下称“大丰鸿鹄”）和上海晟炜嘉投资有限公司（下称“晟炜嘉”）共同出资成立。大丰鸿鹄由大丰（天津）股权投资基金管理有限公司（下称“天津大丰”）全资持有，而天津大丰则是孙景龙（99.80%）和孙孝德（0.20%）两个自然人共同持有的上海红马投资集团有限公司（后更名为“上海会德沣投资集团有限公司”）100%控股。晟炜嘉原为卢俊、卢毅两个自然人发起成立，2015年4月，卢俊退出，胡晓露成为新的股东。
国家企业信用信息公示系统显示，重庆新纪元和重庆华葡均为北京盛联投资有限公司（下称“北京盛联”）的全资子公司，上海渝富的股东刘勤勤持有北京盛联90%股份。由此可见，刘勤勤为重庆国信股东重庆新纪元、重庆华葡的实际控制人。
上海银信则与上海渝富股东贾根群有过交集。上海银信为上海世兆投资管理有限公司（下称“世兆投资”）的独资公司。世兆投资曾是贾根群实际控制的公司，但其在2017年1月从股东名单中退出，该公司变成其合作伙伴贾玉峡独资。贾根群还曾有段时间与重庆希格玛投资有限公司（下称“重庆希格玛”）共同持有世兆投资，2014年重庆希格玛退出，贾玉峡接替其成为股东。
重庆希格玛与重庆国信控股股东名单中的希格玛海源、新和天地、重庆富春共同受自然人王晓岩实际控制。王晓岩的名字也同样出现重庆国信和重庆信托的董事名单中。
另外，上海奇霖的合伙人邢建亚控制的上海紫钧股权投资有限公司（下称“上海紫钧”）曾是一家名为上海钧阳投资有限公司（下称“上海钧阳”）的股东。2015年4月，上海钧阳从上海紫钧退出。上海钧阳的股东为贾鹏、贾根群。
嘉慧量子成立于2016年6月，目前股东为23名自然人，法定代表人为王磊。但这家公司的工商登记地址为重庆市渝北区龙溪街道加州城市花园7幢3-1，与重庆信托的全资子公司重庆瑞熙投资有限公司、控股子公司重庆博弘怀朴企业管理合伙企业（有限合伙）、控股孙公司重庆徽合景皖企业管理有限责任公司的工商登记地址也都完全一样。
北京大丰为上海大丰投资集团有限公司的全资子公司，后者由孙景龙持股99%控制。
从公开信息来看，持股5.13%的正泓瑞沣似乎是重庆国信股东中最具“独立性”的，但其身份也充满神秘色彩。国家企业信用信息系统显示，这家公司成立于2016年6月14日，仅早于《增资扩股协议》日三天，目前股东为19位自然人，法定代表人为刘利群。
总结起来，刘勤勤控制的重庆新纪元和重庆华葡总共在重庆国信持有股份18.55%，王晓岩控制的“希格玛系”（希格玛海源、新和天地、重庆富春）持有股份为17.77%，翁振杰控制的上海渝富持有股份15.87%，贾根群（贾玉峡）控制的上海银信持有股份10.54%。此“四大家”总共在重庆国信的持股比例总共达到了62.73%，远超“同方系”所持股权比重。
重庆国信控股的重庆信托身上也能看到这些人的影子。
重庆信托2016年度报告显示，报告期末公司股东分别为重庆国信投资控股有限公司（持股66.99%）、国寿投资控股有限公司（持股26.04%）、上海淮矿资产管理有限公司（持股4.10%）、重庆国投股权投资管理有限公司（持股2.05%）、新疆宝利盛股权投资有限公司（持股0.82%）。
透过工商资料可以看到，重庆国投股权投资管理有限公司此前由贾根群控制的世兆投资独资，2016年12月才变更为由孙景龙实际控制的天津重信资产管理有限公司的全资子公司。
大致梳理近年来的资本市场不难发现，上述人员所控制的机构多年来一直配合默契，多次联手行动，至少南华生物（000504.SZ）、华闻传媒（000793.SZ）、顾地科技（002694.SZ）、新兴铸管（000778.SZ）、西部矿业（601168.SH）、益民基金等公司就曾出现这种携手合作的身影。或许，重庆国信及其相关平台，只是这些“资本系”的一个集合点。
【相关报道】
解构南华生物第二三股东
南华生物第二三大股东的神秘身份一直引发市场猜测。通过分析可以发现，这两家股东方实际有着特殊的关联，而两者相加的股份目前也已经逼近南华生物的第一大股东，因此，两家神秘股东是会在本次重组成功后迅速获利离场，还是会继续坚守、甚至危及第一大股东的地位，值得关注。
近期，用友网络（600588.SH）股价持续性下挫，促使年初通过定增方式入场的高瓴、高毅、易方达、葛卫东等17家明星机构和牛散，出现账面浮亏40%，引发市场高度关注，在雪球、东方财富、新浪财经等平台热度居高不下。
甚至传言说，用友网络因传递错误业绩指引致高瓴、高毅等机构定增“被套”。这一传言引发被套投资者的“共鸣”，有投资者自嘲“机构跟散户一样，也有被割韭菜的一天”；部分被深套的投资者，更是在股吧或相关资讯评论区发起猛烈的口诛笔伐。
随后用友网络证券部相关人士否认了这一说法。但是，用友网络低迷的股价表现，进一步印证市场对其信心依旧不足。
用友网络股价暴跌，促使大部分投资者账面巨亏，已经是不争的事实。向前看，短期遭遇戴维斯双杀的用友网络，是筑底了吗？
股价暴跌的诱因
先捋一捋用友网络暴跌的原因吧。
截至2022年5月31日收盘，年初至今用友网络股价累计跌幅为46%，跌幅位居去IOE概念、TMT概念、云计算等概念题材板块前列。其中，3月份至今，用友网络的跌幅为41%。
3月份以来，影响用友网络股价暴跌的原因，莫过于业绩“变脸”。
3月18日，用友网络递交了2021年“成绩单”。
2021年，用友网络的营业收入89.32 亿元，同比增长4.73%；其中，收入旺季的第四季度营收仅同比增长2.3%，较往年双位数增长，增速放缓的许多。自2019年以来，第四季度营收增速首次低于10%。
净利润方面，2021年用友网络归属股东净利润为7.08亿元，同比下滑28.18%。其中，第四季度归属股东净利润出现了“变脸”，同比下滑41.98%至5.81亿元，为近十年归属股东净利润下滑速度最高的第四季度。
2021年扣非后归属股东净利润为4.05 亿元，同比下降55.30%，自2016年以来最大下降幅度。其中，四季度扣非后归属股东净利润为5.83亿元，同比下滑39.4%，为近十年扣非归属股东净利润下滑速度最高的第四季度。
数据来源：Wind，财华社编制
第四季度糟糕的业绩表现，让不少投资者为其后续业绩表现开始有所担忧。到了2022年一季度，净亏损进一步加大，直接压垮投资者心存信念的最后一根稻草。
2022年一季度，用友网络营收为12.79亿元，同比增长5.4%，净亏损3.93亿元，亏损同比上涨29.3倍，扣非净亏损额为3.62亿元，亏损同比上涨72.2%。
虽说每年一季度是用友网络收入确认的淡季，叠加营业成本因经营活动稳健推进而增长，出现些账面浮亏是常事。
但是呢！像2022年一季度此番巨亏，在用友近十年经营活动中非常罕见，可以说是没有有过。
旺季表现不佳、淡季亏损扩大，让不少投资者对用友网络2022年盈利表现开始担忧，促使二级市场投资情绪较为低迷。
除了基本面外，用友网络内部高管变动及股东套现行为，亦是股价持续承压下行的关键因素之一。
财务总监之变。2020年4月曾任“海航系”高管的徐洲金，空降用友网络，顶替公司元老级人物吴政平，任执行副总裁兼财务总监一职。
徐刚走马上任，用友网络就发起几十亿的定增方案。随着今年初高瓴、高毅、易方达等机构最后一波定增机构及牛散入驻之后。徐于5月6日竟辞去了执行副总裁兼财务总监职务，而吴政平再度回归至财务总监职位。
业绩变脸、大规模定增发行、徐洲金紧急撤离，再到股价的持续暴跌，不免让人觉得里面有些蹊跷。
股东纷纷套现。今年年初，因用友网络股价跌幅太狠，公司首次发起回购股份，回购股份约为620万股，占总股本比例的0.18%。有意思的是，牛散葛卫东一边积极参与定增，一边又大规模减持用友网络股票。
图源：Wind
2022年一季度，葛卫东减持用友网络4,474万股，持股数量为7,000万股，持股比例为2.15%，较2021年持股比例的3.53%，下滑1.38个百分点。此外，第七大股东原点资产的刘世强也减持了17.5万股，持股比例下滑至2.09%；第十大股东上海合道资产管理减持700万股，持股比例下滑至1.23%。
相较于股东大规模减持，用友网络620万股回购显然不够看。股价想凭借回购利好起到托底作用，显然是杯水车薪。
业绩之变，乃转型之痛
随着各大产业数字化转型持续深入，以及经济增速放缓的影响，为进一步提升客户满意度和粘性，以提升自身核心竞争力和市场份额，大部分云服务及软件公司不再是与客户做一次性买卖，即售卖许可权模式，而通过“订阅”模式与客户建立战略合作伙伴关系，按需逐年付费，并逐月确认收入，因此更加有利于长期的运维。
目前，以用友网络、金蝶国际（00268.HK）金山办公（688111.SH）等传统的通用SaaS企业，纷纷向订阅模式靠拢。其中，由于用户群及聚焦细分领域不同，转型速度和取得成效各有不同。
例如，基于C端用户绝大优势，金山办公在订阅业务表现最佳，已经成为公司新的盈利和增长点；而用友网络、金蝶国际更倾向于B端，目前订阅业务产生协同效应仍需随着订阅业务服务持续渗透，才能逐步释放，自然取得业务成效时间要弱于其他同行。
需要注意的是，随着订阅模式持续渗透，订阅式项目订单持续增长，势必拉长交付周期，影响收入确认周期，进而影响企业业绩表现。
在此背景之下，迫于向订阅模式看齐的用友网络，自然也要承担更大转型阵痛期，业绩波动亦会更加激烈。
除此之外，用友网络业绩亏损也要公司开启第三阶段（3.0）发展战略有关系。
具体而言，自1998年成立以来，用友网络成长阶段可以划分外三段：发展1.0时期，成长为财务软件服务提供商；发展2.0时期，以企业ERP管理软件服务为主，并成长为该领域龙头企业；发展3.0时期（即现阶段），以企业云服务为核心，拟构建一个全球领先的企业云服务平台。
自2020年起，用友网络通过调整业务框架和发展战略方向。其中，云业务订阅模式亦是公司构建全球领先的企业云服务平台，而做出的商业模式改变。
针对巨型、大型、中型、小型四种不同体量的企业，陆续推出了 U8 Cloud、NC Cloud、YonBIP、Yonsuite、U9 Cloud等云计算产品，并兼具订阅和许可的双重收费模式。
与此同时，用友网络通过主动收缩非云服务业务，全面提升云服务业务占比。2021年，用友网络陆续剥离畅捷通支付、友金控股等金融服务业务。受此影响，2021年全年用友软件业务实现收入33.2亿元，同比下降18.0%，在主营收入中的占比降为38.4%。
截至目前，结合当期业绩表现和云服务业务占比来看，用友网络仍处于战略转型阶段。
2021年至今，为推动“强产品”、“占市场”、“提能力”三方面的关键任务进一步落地，用友网络只能通过加大销售投入并持续升级销售组织体系，加大客户覆盖及业务推广；2021年底用友的销售人员达3325人，同比增长611人。
2021年用友网络的销售费用同比增长 31.7%，高于收入增速4.7%；另外，由于股权激励的影响导致管理费用提升10.5%，以及为了增强云服务产品的平台能力和核心应用能力，研发费用同比增长40.8%至4.68亿元，研发费用率达36.6%。
历年用友网络费用及毛利率变动情况
可以预见，仍处于转型阶段的用友网络，短期的加大产品投放力度、新产品研发、品牌宣传、研发投入等成本开支，或将会继续抑制公司盈利空间。
尾语：
随着用友网络股价持续下探，业绩引发的估值下探风险逐步减弱，投资者不必过度悲观。另外，由于目前用友网络仍处于转型阵痛期，股价短时间想要重返阶段新高点，仍缺乏基本面的支持。
文：一枝
金融IT智库
原标题：同方再现资金挪用嫌疑，黄俞安然无恙？
自2018年6月，自媒体爆出同方股份（600100）总裁黄俞挪用资金的新闻后，同方股份董事长周立业、总裁黄俞、大股东清华控股一直保持沉默，以一种\"我就是不理你\"的大无畏勇气直面同方惨淡的未来。近来，随着风声平静，同方股份的一纸公告，再次揭示了同方总裁黄俞挪用资金的嫌疑！
2018年12月22日，同方股份公告：《关于闲置自有资金购买理财产品赎回并继续购买理财产品的公告》。对公告内容分析如下：
2017年，同方金融控股（深圳）有限公司（以下简称\"同方金控\"）出资7.8亿元购买重庆信托·瑞兴投资集合资金信托计划（第1期），出资6.2亿元购买重庆信托·禾盛投资集合资金信托计划（第1期），出资5亿元购买重庆信托·景泰投资集合资金信托计划（第1期）。上述理财产品年化收益为5%，无担保。上述信托产品已经于2018年12月21日到期，本金19亿元，合计收益约9700万元。
上述信托到期后，同方金控拟继续出资8亿元购买重庆信托·金元投资集合资金信托计划，出资11.9亿元购买重庆信托·瑞盈财富集合资金信托计划。合计19.9亿元本金，预期年化收益5.3%，无担保。
很有意思的地方有三点：
第一，重庆信托为同方国信投资控股有限公司（以下简称\"同方国信\"）控股的子公司，同方国信持有其66.99%的股权，同方国信为公司下属参股公司，公司通过下属同方金控合计持有同方国信26.33%的股权。重庆信托和同方股份本来就是一家，黄俞和重庆信托的法人代表翁振杰是哥们儿。
第二，2017年购买的理财产品，合计收回19.97亿元的资金，立刻接着购买19.9亿元的新的信托理财，说明这笔原始19亿元的资金，是不能收回来的，其资金是一个长期投资或挪用。
第三，这19.9亿元的资金真的是\"闲置自有资金\"吗？同方股份于2018年12月13日发行了2018年度第七期超短期融资券10亿元，发行利率4.28%；2018年12月1日，同方股份发行了2018年度第六期超短期融资券10亿元，发行利率4.29%。一边买无担保的理财产品，一边发行债券，难道同方股份是资产管理公司，准备赚这0.7%~1%的利差？这两笔短融加起来正好是20亿，这次买的理财是19.9亿。是不是很有意思？
下面看看黄俞过往挪用资金的历史。在今年6月的一篇题为《惊人内幕：黄俞涉嫌从同方挪用大量资金》的自媒体文章中，做了大量的爆料。摘录如下：
2016年3月，同方以10.14亿元的现金价格收购了清华控股原始出资为4000万元的40%的华融泰股权，同时以1.01亿元的现金价格收购了奥融信所持华融泰4%的股权，此外，同方还对华融泰增资1.95亿元，工商登记显示，最终同方掏出13.1亿元的真金白银，持有华融泰48%的股权，奥融信依然持有华融泰52%的股权。经过一系列运作，黄俞不仅依然保持着对华融泰的绝对控制，还套现1.01亿元现金，近2倍收回原始出资。数年时间，华融泰增值25倍，不知黄俞是如何做到的。
根据同方2017年的审计，同方对华融泰13.1亿元的原始投资，仅剩8.62亿元，累计亏损4.48亿元。截止到目前，由于华控赛格的股票价格大幅下降，预计同方的这笔投资已经腰斩。
根据同方内部的财务记录显示：2017年，同方体系内公司向华融泰出借资金1.4亿元，这是明显的关联交易，却未履行相应的决策程序，也没有向市场披露相关信息。这里是什么猫腻导致不能披露呢？
2017年初，华控赛格收购同方环境股份有限公司的40.5%股权，同方投资有限公司为其提供了4.32亿元资金，同方投资是同方股份的参股公司，这也是明显的关联交易，却未履行相应的决策程序，也没有向市场披露相关信息。这里同方投资为什么要学雷锋呢？
据同方内部的统计，同方体系内的公司累计向华融泰下属的各公司及华融泰发起的基金和基金管理公司累计投资超过6亿元。同方为什么要在自己负债累累的情况下坚持不懈的向华融泰输送资金呢？
2017年三季度，同方为华融泰提供了3亿元的信托担保。
2017 年 7 月 22日华控赛格公告，出资 5,000 万元在苏州高新区设立全资子公司——同方苏州环境发展有限公司，相关支付同方商号授权使用费，为年度经审计净利润 1%。也就是说每年如果有1000万的利润，华控赛格仅需向同方支付10万元的费用，真够便宜的；而且，如果公司亏损，则无需支付商标使用费。同方的商号就这么不值钱吗？不值钱为何要用？
2017年1月，同方旗下香港上市公司同方友友（01868.HK）以2.06亿港元的代价，收购香港券商德晟金融，德晟金融净资产仅0.6亿港币，收购完成后更名为同方证券；而此前的2016年12月，同方下属海外公司刚刚认购德晟金融4个亿的理财产品，年利息5.5%，期限3个月，但却延期至2017年中期才收回。同方的科技主业都做不好，为什么要做金融呢？
2017年6月，同方友友对同方证券增资4亿港币，随后同方证券将该笔资金全部认购了海通资管境外债券，截止到2018年3月，还有部分资金未收回。同方自己整天到处借钱，为什么要买别人的债券呢？
2018年3月，同方证券管理的财务公司向同方海外公司拆解资金，将所获得的资金2.69亿港币用于向辉煌科技（08159.HK）主席王漓峰个人提供财务资助，期限两年。据知情人透露，王漓峰本人与同方康泰和中国医药网的原始股东之间可能存在某种关联关系。同方一个国有控股企业，为什么要对一个莫名其妙的个人提供财务资助呢？
2017年，同方与上海莱士主要股东达成一致，同方以现金加股票的方式收购上海莱士，总代价约300亿元，取得上海莱士约29%的股权，后此案被证监会叫停，并购宣告失败。
随后，同方通过国内公司和香港公司，向上海莱士股东主导的海外投资主体\"天诚国际\"，合计出资30.72亿人民币，参与天诚国际对欧洲血液制品项目的收购。据了解，天诚国际2017年归母净利润为 -9.43亿元，账面商誉高达100亿，如果公司持续亏损，可能会导致商誉大幅减值，导致同方的投资严重受损。
2018年3月，同方公司向上海莱士大股东黄凯名下的深圳莱士凯吉出借1.77亿元。同方为什么对莱士情有独钟，痴心不改？同方做血液制品有什么优势吗？\"
2017年9月，同方从中国医疗网络（00383.HK）大股东手中收购了27.62%的股权，总代价18亿港币。中国医疗网络（00383.HK）2016年亏损1.85亿元，2017年亏损2.23亿元，其股价一直持续下跌，按照目前的股价计算，该笔投资已经损失40%以上，超过6亿元人民币。同方搞医疗有什么优势吗？
2017年至2018年1季度，同方下属的同方金控累计出资8.06亿人民币，收购国都证券（870488.OC）约10.34%的股权，同方关联企业重庆信托持有国都证券（870488.OC）的4.72%股权，华融泰持有国都证券（870488.OC）的3.77%的股权。大举投资进军证券业，同方为何不把资金聚集在科技主业上呢？
转自：金融IT智库
重庆国信投资控股有限公司（下称“重庆国信”）日前更名为同方国信投资控股有限公司。公司更名司空见惯，但重庆国信简单的名称变更背后似乎有着不一样的内涵。
知情人士提醒第一财经1℃记者，重庆国信表面上看是由同方股份（600100.SH）关联公司持有单一最大股份，但实际上，重庆国信及其相关公司的主要管理人员以及关联行动人的持股比例已经远远高于同方方面。
第一财经1℃记者通过梳理和调查后发现，从股权结构上看，多家自然人控制的公司所持重庆国信的股份总数已经处于绝对多数地位，而这些股东公司背后的自然人，又都有着深度关联的痕迹。
重庆国信是一家以基础设施投资和股权投资及经营为主的大型投资控股集团，是重庆市最重要的金融控股平台之一，曾被人称为重庆金融的“半壁江山”，其资产涉及信托、银行、证券、基金等金融机构，并对上市公司、基础设施等进行了大量投资；旗下的重庆国际信托股份有限公司（下称“重庆信托”）更是国内信托行业的佼佼者。
重庆国信在其公开的报告中提到，2016年，公司实现营业总收入124.67亿元，同比增长14.54%。2016年末，公司总资产由上年的1861.30亿元增至2447.52亿元，同比增加31.50%；所有者权益由上年的309.40亿元增至430.45亿元。
充满“设计感”的股权“出海”？
重庆国信曾是重庆市着力打造的几大国有金融控股平台之一，于2007年5月由重庆国际信托投资有限公司（即重庆信托）的原股东分别按照所持有该公司的股权及部分货币资金对公司增资设立，承接重庆信托剥离的非金融类实业投资。重庆信托保留金融类资产，主要经营信托业务和固有资金投资金融股权及金融产品。
据一位曾经接近重庆国信的人士回忆，公司成立初期，便有意引进民营资本，股权上由国资控股的重庆市城市建设投资公司（下称“重庆城投”）持有重庆国信38.412%股份，为单一最大股东，其余股份由6家有民营资本背景的外部股东分别持有。后来，更是引进了外资股东。
2010年1月8日，重庆城投实际控制的重庆路桥（600106.SH）发布公告：2009年12月12日，重庆城投与一家名为南光（香港）投资管理有限公司（下称“南光香港”）签订了附生效条件的股权转让协议，重庆城投拟将其持有的国信控股38.412%的股权（对应出资额6.28亿元）转让给南光香港。
重庆路桥披露的《股权转让协议》显示，南光香港是一家根据英属维京群岛法律注册设立的公司，“是受国务院国有资产管理委员会管理的中央国有企业南光(集团)有限公司设在海外的全资子公司，具有很强的经济实力，履约能力和社会信用良好。”
但很快，南光香港的身份受到了质疑。
据后来《证券市场周刊》的调查，南光香港的身份并非央企的全资子公司，而只是一家股本仅为一万元的私人公司，并且，成立时间是2009年12月23日，晚于其与重庆城投签约的时间。
“南光公司整个就是个过桥的空壳。”前述当年接近重庆国信的人士评价说。
重庆城投转让重庆国信38.412%股权的对价为28.11亿元人民币的等值美元，这对南光香港这么一家小公司来说或许是一个天文数字。事实上，它并不用为钱担心，因为重庆国信6家民营背景的股东此时“挺身而出”，集体为初来乍到的南光香港进行担保。
按照各方达成的方案，重庆国信其余6家股东以其所持重庆国信61.588%股权向银行进行质押担保，联合向银行申请授信28.6亿元，为南光香港向银行贷款的4.1亿美元作担保，从而帮助南光香港从银行获得完成该次股权收购的资金；南光香港在获得股权后，将股权质押给6家担保股东。
资料显示，这6家股东分别为重庆协信资产管理有限公司(下称“重庆协信”)、重庆希格玛海源股权投资有限公司(下称“重庆希格玛”)、重庆同创新天地股权投资有限公司(下称“重庆同创”)、重庆新纪元股权投资有限公司(下称“重庆新纪元”)、重庆华葡投资有限公司(下称“重庆华葡”)、重庆佳宇股权投资有限公司(下称“重庆佳宇”)。其中，重庆华葡还以7亿元现金存单作为追加担保质押给银行。同时，南光香港将购得的重庆国信38.412%股权质押给重庆华葡，进行反担保。双方还约定了违约处罚。
随后，南光香港先后获得银行贷款和重庆国信38.412%股权，在完成工商登记手续后，重庆国信实际控制人变更为南光香港。
根据2009年《重庆市外经贸委关于同意重庆国信投资控股有限公司股权变更的批复》，股权变更后，重庆协信出资21143万元人民币，占注册资本的12.942%；重庆希格玛出资20000万元人民币，占注册资本的12.242%；重庆同创出资20000万元人民币，占注册资本的12.242%；重庆新纪元出资20000万元人民币，占注册资本的12.242%；重庆华葡出资13745万元人民币，占注册资本的8.413%；重庆佳宇出资5730万元人民币，占注册资本的3.507%；南光香港以现汇出资与62755万元人民币等值外币，占注册资本的38.412%。
但蜜月期并未维持多久，刚刚易手不久的重庆国信38.412％股权归属出现了变数。
重庆路桥公告显示：2011年重庆国信其他股东就与南光香港担保纠纷事项提起了仲裁。2011年10月30日，重庆市仲裁委员会作出裁决，裁定南光香港败诉。2011年11月14日，重庆市第五中级人民法院就上述案件立案执行，拟将南光香港质押至重庆国信其他股东的重庆国信38.412％股权进行变卖。
2011年12月7日同方股份公告称，公司拟以参股方式联合控股股东清华控股有限公司及其他战略投资者以公司下属境外子公司 TF-EPI Co.，LIMITED(下称“TF-EPI”)为投资主体，以参与司法执行的方式共同投资收购重庆国信38.412%的股权。
2011年12月23日，TF-EPI接到法院执行裁定书，裁定将被执行人南光香港持有的上述股权转让给TF-EPI。2011年12月29日，上述股权变更登记过户手续办理完毕。
至此，重庆国信完成了股权“出海”。
谁的“白衣骑士”？
据了解，当年是重庆国信的“其他股东”共同向同方股份发出了参与上述股权执行的邀请。在一些人看来，同方股份当时“江湖救急”，解了重庆国信当时的股权纠纷困局。
公告显示，TF-EPI成立于2005年7月，注册资本为5万美元，注册地为开曼群岛，同方股份下属全资子公司Resuccess Investments Limited 持有其100%的股份。
同方股份在公告中解释了其当时接手重庆国信相关股份的动机：重庆国信是拥有重庆信托、重庆路桥、渝涪高速、三峡银行、益民基金等下属子公司的控股型公司，其利润来源主要为下属三类被投资企业的投资收益，一是金融类，二是高速公路及桥梁管理类，三是涉及物业管理、财务咨询、饭店经营等其他类。重庆国信资产规模适中，公司治理运作规范，业绩良好，具有一定的发展空间，为此，同方股份通过信息披露义务人参与重庆国信38.412％股权的司法执行。
的确，重庆国信平台控制着一系列非常优质的资产，其中，重庆信托是非常抢眼的亮点。
官方网站信息显示，重庆信托的前身是重庆国际信托投资公司，于1984年10月经中国人民银行批准成立。2015年9月29日，公司名称变更为“重庆国际信托股份有限公司”， 公司注册资本由人民币24.3873亿元变更为人民币128亿元。官方网站上列举的“主要投资企业”包括：中国信托业务保障基金有限公司、重庆三峡银行股份有限公司、益民基金管理有限公司、重庆路桥股份有限公司、合肥科技农村商业银行股份有限公司、滨海（天津）金融资产交易中心股份有限公司、国都证券股份有限公司、国泓资产管理有限公司、中国信托登记有限责任公司。
重庆信托年报显示，2016年重庆信托营业收入为428129.60万元，归属于母公司的净利润为364334.99万元。至2016年末，重庆信托计入合并资产负债表中的资产总计为2596294.70万元。
由此看来，同方股份的接盘既在关键时刻解了重庆国信股东之间的纠纷困局，又为自己取得了一块不错的可期收益。
但同方股份同时宣布了一项“两步走”的减持计划。
根据同方股份拟定的计划，最终清华控股持有TF-EPI不少于26％的股权（间接持有重庆国信约不少于9.99％的股权）、同方股份持有TF-EPI不少于25％的股权（间接持有重庆国信约不少于9.60％的股权），其余权益由引进的投资者分别享有。
截至同方股份2017年半年报，TF-EPI仍是其全资子公司。
重庆国信早前的公开报告称，为适应公司面向全国的战略发展需要，公司董事会审议决定将公司名称变更为“同方国信投资控股有限公司”，相关变更手续已于2017年5月15日办理完毕。但通过比对股权变更信息不难发现，包括TF-EPI及其关联公司在重庆国信所持股权比重已被逐渐稀释。
截至第一财经记者2017年10月30日在国家企业信用信息公示系统查询时，重庆国信股权构成已变为包括TF-EPI在内的“同方系”及其余11家民资背景股东共同持股，其中“同方系”持股已从最初的38.412%减至28.26%。
谁在控制？
TF-EPI进入后，重庆国信又经历了多轮股权变更。但有两点没变：一是TF-EPI一直是单一最大股东，二是当年主动为南光香港进入提供股权质押担保，并主动邀请同方股份“解局”的几位主要股东主体也一直都未曾离开。
根据同方股份的公告，2016年6月17日，重庆国信各股东方签署《增资扩股协议》。在此次增资扩股完成后，重庆国信的注册资本变更为25.74亿元。
至目前，同方股份全资子公司TF-EPI、同方金融控股（深圳）有限公司（下称“同方金控”）分别持有重庆国信24.38%、1.94%股权，同方股份关联方深圳市华融泰资产管理有限公司（同方金控持股48%）持有1.94%，三家共计持有重庆国信28.26%股份。
其余71.74%股份则由另外11家股东持有，具体持股比例分别为：上海渝富资产管理有限公司（下称“上海渝富”）持股15.87%、上海银信实业发展有限公司（下称“上海银信”）持股10.54%、重庆新纪元股权投资有限公司（下称“重庆新纪元”）持股10.49%、重庆华葡投资有限公司（下称“重庆华葡”）持股8.06%、重庆新和天地科技发展有限公司（下称“新和天地”）持股7.77%、重庆希格玛海源实业发展有限公司（下称“希格玛海源”）持股7.77%、北京正泓瑞沣科技发展有限公司（下称“正泓瑞沣”）持股5.13%、重庆富春股权投资有限公司（下称“重庆富春”）持股2.23%、上海奇霖企业发展合伙企业（有限合伙）（下称“上海奇霖”）持股1.55%、重庆嘉慧量子科技发展有限公司（下称“嘉慧量子”）持股1.55%、北京大丰新兴实业有限公司（下称“北京大丰”）持股0.78%。
重庆国信的报告称，由于公司股权结构较为分散，任一单一股东对其董事会成员委派和日常经营均不具有实质性影响，故公司目前无控股股东和实际控制人。
重庆国信在2017年3月8日发布于上海证券报上的公开发行2017年公司债券（第一期）募集说明书中称，公司共有董事7名，监事2名，非董事高级管理人员3名，董事会为公司最高权力机构，决定其一切重大问题。根据《公司法》及《上海证券交易所股票上市规划（2012年修订）》对“实际控制人”以及“控制”的定义，以及《重庆国信投资控股有限公司章程》的规定，即一般事项须经二分之一以上董事决议通过，特别事项须经出席会议的全体董事一致通过，公司的任一股东均无法单独控制董事会。
国家企业信用信息公示系统公示了重庆国信的董事名单，从这份名单来看，代表“同方”方面的董事仅陆致成一人，为公司副董事长。其他董事为：董事长为何玉柏，董事、总经理为刘勤勤，董事为王晓岩、时平生、谢维宪、高源。其中，何玉柏、刘勤勤为上海渝富股东，刘勤勤同时为重庆新纪元、重庆华葡的实际控制人，王晓岩为希格玛海源、新和天地、重庆富春实际控制人，时平生为中国新纪元有限公司法定代表人、董事长，高源为新和天地法定代表人，谢维宪曾为北京中关村科学城建股份有限公司总经理。
第一财经1℃记者对“同方系”之外的11家民资背景外部股东追根溯源梳理发现，这些公司绝大多数的源头都是由自然人控制，并且这些自然人之间的关系极为微妙。
比照工商信息可以看出，重庆国信目前的11家民资股东中，实际涵盖了当年的“6家股东”。其中，上海银信与当年的重庆协信属于同一实际控制人；希格玛海源则是由当年的重庆希格玛更名而来，它同时与当年的重庆同创、重庆佳宇属于同一实际控制人；重庆新纪元和重庆华葡则一直没变。
国家企业信用信息公示系统显示，上海渝富的工商注册时间为2010年11月29日，目前的控股股东为上海安淮投资管理有限公司（下称“上海安淮”），持股84.58%，其余股东为刘勤勤、何玉柏、贾根群、江津、谷安东、雷万亚、卢俊、张昕8位自然人。上海安淮由翁振杰和翁玮潞两人持有，持股比例分别为80%和20%。由此可见，翁振杰通过上海安淮实际控制了上海渝富。
值得注意的是，对比国家企业信用信息公示系统，上述名单中，翁振杰与重庆国信旗下公司重庆信托董事长、法定代表人同名；何玉柏与重庆国信董事长、法定代表人同名；刘勤勤与重庆国信董事、总经理同名；江津与重庆国信子公司重庆路桥董事长、法定代表人同名；谷安东与重庆路桥董事、总经理同名；雷万亚与重庆信托监事会主席同名；卢俊与重庆国信财务负责人同名；另一名股东张昕，则与重庆希格玛投资有限公司的自然人股东同名，这家公司与希格玛海源属于同一实际控制人。
查询上海渝富的历史可以看到，这家公司最初由大丰鸿鹄资产管理有限公司（下称“大丰鸿鹄”）和上海晟炜嘉投资有限公司（下称“晟炜嘉”）共同出资成立。大丰鸿鹄由大丰（天津）股权投资基金管理有限公司（下称“天津大丰”）全资持有，而天津大丰则是孙景龙（99.80%）和孙孝德（0.20%）两个自然人共同持有的上海红马投资集团有限公司（后更名为“上海会德沣投资集团有限公司”）100%控股。晟炜嘉原为卢俊、卢毅两个自然人发起成立，2015年4月，卢俊退出，胡晓露成为新的股东。
国家企业信用信息公示系统显示，重庆新纪元和重庆华葡均为北京盛联投资有限公司（下称“北京盛联”）的全资子公司，上海渝富的股东刘勤勤持有北京盛联90%股份。由此可见，刘勤勤为重庆国信股东重庆新纪元、重庆华葡的实际控制人。
上海银信则与上海渝富股东贾根群有过交集。上海银信为上海世兆投资管理有限公司（下称“世兆投资”）的独资公司。世兆投资曾是贾根群实际控制的公司，但其在2017年1月从股东名单中退出，该公司变成其合作伙伴贾玉峡独资。贾根群还曾有段时间与重庆希格玛投资有限公司（下称“重庆希格玛”）共同持有世兆投资，2014年重庆希格玛退出，贾玉峡接替其成为股东。
重庆希格玛与重庆国信控股股东名单中的希格玛海源、新和天地、重庆富春共同受自然人王晓岩实际控制。王晓岩的名字也同样出现重庆国信和重庆信托的董事名单中。
另外，上海奇霖的合伙人邢建亚控制的上海紫钧股权投资有限公司（下称“上海紫钧”）曾是一家名为上海钧阳投资有限公司（下称“上海钧阳”）的股东。2015年4月，上海钧阳从上海紫钧退出。上海钧阳的股东为贾鹏、贾根群。
嘉慧量子成立于2016年6月，目前股东为23名自然人，法定代表人为王磊。但这家公司的工商登记地址为重庆市渝北区龙溪街道加州城市花园7幢3-1，与重庆信托的全资子公司重庆瑞熙投资有限公司、控股子公司重庆博弘怀朴企业管理合伙企业（有限合伙）、控股孙公司重庆徽合景皖企业管理有限责任公司的工商登记地址也都完全一样。
北京大丰为上海大丰投资集团有限公司的全资子公司，后者由孙景龙持股99%控制。
从公开信息来看，持股5.13%的正泓瑞沣似乎是重庆国信股东中最具“独立性”的，但其身份也充满神秘色彩。国家企业信用信息系统显示，这家公司成立于2016年6月14日，仅早于《增资扩股协议》日三天，目前股东为19位自然人，法定代表人为刘利群。
总结起来，刘勤勤控制的重庆新纪元和重庆华葡总共在重庆国信持有股份18.55%，王晓岩控制的“希格玛系”（希格玛海源、新和天地、重庆富春）持有股份为17.77%，翁振杰控制的上海渝富持有股份15.87%，贾根群（贾玉峡）控制的上海银信持有股份10.54%。此“四大家”总共在重庆国信的持股比例总共达到了62.73%，远超“同方系”所持股权比重。
重庆国信控股的重庆信托身上也能看到这些人的影子。
重庆信托2016年度报告显示，报告期末公司股东分别为重庆国信投资控股有限公司（持股66.99%）、国寿投资控股有限公司（持股26.04%）、上海淮矿资产管理有限公司（持股4.10%）、重庆国投股权投资管理有限公司（持股2.05%）、新疆宝利盛股权投资有限公司（持股0.82%）。
透过工商资料可以看到，重庆国投股权投资管理有限公司此前由贾根群控制的世兆投资独资，2016年12月才变更为由孙景龙实际控制的天津重信资产管理有限公司的全资子公司。
大致梳理近年来的资本市场不难发现，上述人员所控制的机构多年来一直配合默契，多次联手行动，至少南华生物（000504.SZ）、华闻传媒（000793.SZ）、顾地科技（002694.SZ）、新兴铸管（000778.SZ）、西部矿业（601168.SH）、益民基金等公司就曾出现这种携手合作的身影。或许，重庆国信及其相关平台，只是这些“资本系”的一个集合点。
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