上海东亚期货(002201 股票)
上海东亚期货(002201 股票)
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【铜】
宏观上，海外抗通胀、国内稳增长，经济体现出滞涨特征。
供需上，铜矿供给恢复增长、但干扰还较多，而需求上面临海外周期性走弱、国内稳增长政策持续推出，供需平稳，现实低库存继续提供较大支撑。
总之，全球性库存偏低提供支持，但宏观现实弱势。
【铝】
国内：全国运行产能增速放缓，供应同比基本持平，消费前期受到疫情抑制，近期有所恢复，整体供需较为均衡。
海外：欧洲能源危机持续，产能受到抑制，通胀高企，需求基本见顶，库存历史低位。
关注国内疫情、海外需求。
【锌】
供应：锌矿整体供应依然偏紧，但海外矿进口亏损大幅收窄，未来进口矿有望弥补国内的不足。锌锭冶炼利润依然不高，开工率低位，预计6月产量会明显增加。海外弱势，出口窗口关闭，欧洲冶炼厂有复产预期；
需求：消费依然较弱，但边际上有好转迹象，关注基建数据指引。库存偏高，旺季去库不明显。
国内供需双弱，但需求端弹性更大。
关注国内疫情，海外产能变化。
【镍】
因印尼远期高冰镍、湿法镍产能偏多，镍的预期格局偏弱。
目前高冰镍投产加快，需求受高价阶段性抑制，供需缺口逐步解除。
短期，仓单博弈还未完全结束，高波动还会继续维持。
主线上，依然关注高冰镍投产进度和新能源订单情况。
【锡】
全球经济增速放缓，转向需求定价。
供应上印尼出口量大增，江西、云南炼厂开工率稳步上升。需求上全球经济放缓，国内疫情持续存在，出口也整体转弱。总体而言，基本面矛盾缓解，锡作为对经济增速较为敏感的品种，价格高位回落。
【不锈钢】
情绪上跟随镍价。
基本面上，国内和印尼钢厂排产有所回落、实际供给压力较小，但5月订单需求受疫情影响，先观察阶段性累库何时结束。
【玻璃】
短期注意疫情对物流的干扰，现货会偏弱。
但需求预期依然稳定，在真实地产需求没有破坏情景下，玻璃在成本位可能会找到某种支撑，主线依然聚焦于地产端资金情况及下游真实订单变化。
【纯碱】
玻璃预期好转，导致纯碱现货定价2800的阶段性底部状态出现。
中期看，伏法玻璃旺季仍然可期，三四月光伏玻璃预计陆续投产，同时浮法需求也较稳。继续关注玻璃价格及补库意愿变化对纯碱的拉动。
【原油】
供应端美国产量环比减10万桶/日至1180万桶/日。OPEC4月减产执行率高达162%，6月维持43.2万桶/日增产进度。俄罗斯5月前半个月产量意外出现正增长。需求端大部分地区的成品油裂差同比处于高位，炼厂检修量维持低位，但高油价抑制需求明显，炼厂提负的可能性也不大。中东现货和北海现货升贴水稳中有升，现货仍显偏紧。欧盟禁运俄油一事仍悬而未决。
【甲醇】
上周西北2350，出货一般，渤化MTO试车对内地市场提振有限，因港口基差未走强。港口库存去化，但外盘开工高位，双周到港回升至60万吨量级。需求方面，MTO现实仍是高开工，前期降负的富德和兴兴均提升了负荷，不过鲁西降负，诚志一期计划5月下检修。传统需求加权开工依然呈现高位回落走势。上周内蒙一季度双控政策导致部分企业被责令降负，供给收缩情绪涌起，同时内地非电煤出现企稳回升迹象。
【PTA】
成本端，海外成品油需求较好带动了PX原料甲苯、二甲苯的调油需求，因此导致PX供应减少。同时亚洲美洲价差拉开加剧了亚洲地区PX的紧张程度，PX涨幅较大，成本端较为强势。供给端，5月依旧有较多大装置检修，PX上涨后PTA加工费下行，预计后期还将有大装置检修，负荷依旧处于低位；需求端疫情压力好转后聚酯负荷有望企稳回升。整体来看PTA偏强。
【MEG】
MEG大装置盛虹炼化以及浙石化投产明显不及预期，后期MEG产量提升空间有限，随着需求逐步复苏，港口库存有望迎来拐点。MEG供需预计将逐步偏紧。
【苯乙烯】
成本支撑仍强。供给端产量稳中有升；本周下游加权平均开工回升明显，但下游成品库存压力仍然居高不下，出口偏乐观。短期需求支撑，港口库存整体压力不大，跟随原料端波动；6月份随着上游检修陆续结束，预计供给端增量，关注苯乙烯开工率。
【PVC】
上游电石价格持续上涨。PVC下游和终端需求仍弱，社库边际去化，但产业链库存压力仍然较大，等待终端需求更明确的驱动。5月依旧有企业计划执行检修，产量边际有望下降，宏观政策边际利好需求端，短期反弹为主，中线上方承压。
【LPG】
当前最低价可交割品为华东地区，折盘面6250左右。国内现货需求淡季，市场购销较为清淡，无明显上行驱动；港口及炼厂库存水平中性偏高但整体可控；山东本周累库较快，主因区内汽油市场本周走弱，工业气需求受限，醚后碳四价格已贴水民用气。但当前距仓单集中注销月尚早，醚后气对盘面的压制作用有限。
【橡胶】
近日沪胶期货价格由阶段性底部反弹，一个原因是整体工业品气氛略有缓和，一个是之前非标期现价差已压缩到位，再加上海外原料价格一直较坚挺。目前胶水与杯胶价差保持较高位置，处于全球低产期。下游汽车轮胎4月份数据均差，这个是现实面情况。短期价格有反弹的理由，中长期仍需看复工以后的情况。
【沥青】
现货：国产重交沥青:长三角地区4620-4660（0）；山东地区4200-4320（0）；华南地区4655-4705（+25）。沥青期货价格走势偏震荡，收盘于4300附近。华南主力炼厂沥青资源紧缺，今日区内中石化沥青价格上调100元/吨，带动国内沥青市场均价上涨。最新厂库库存继续下滑，同比低位，但下滑速度较之前2周放缓。炼厂开工仍维持同比低位。低开工加上持续去库、成本支撑等因素利多沥青价格，期货价格也从4000以下回到前高附近。后期价格是否持续偏强仍需看成本端及去库是否持续。持仓方面，沥青主力2209合约日持仓345204，（-1417），技术上期货价格未突破前高，但仍维持底部抬高态势。
【螺纹、热卷】
央行下调首房贷款利率，支持刚性需求，依旧坚持房住不炒，二套房利率不动，政策托底但不刺激，社融增量、新增贷款大幅回落反映出宽货币在弱需求环境下传导较差，随着疫情防控效果的显现，复工复产拉动消费，短期市场信心及钢材需求将边际走好，关注库存去化幅度；中长期关注地产销售回暖时点、基建项目落地情况、美联储为应对高通胀和经济衰退的加息节奏。
【焦煤】
国内供应平稳，市场对蒙煤通关回升预期较强，俄煤进口促进配煤供应；产业链整体偏紧因素已给予焦煤足够利润，供应边际走好，库存开始累积，下游利润决定焦煤估值，关注蒙煤通关增速、关注钢厂利润。
【焦炭】
成本下行焦企利润较为理想，增产积极性强且产能过剩，铁水上方空间受钢厂低利润及粗钢压减压制，预计后续焦炭供增速大于需增速，但盘面已跌4轮，焦钢企博弈现货第3轮提降，关注钢厂利润。
【铁矿】
供需双增，短期钢厂补库铁矿仍处于高疏港、高去库状态；外矿发运加快、国内产量回升，低利润、粗钢压减压制铁水上行空间，后续供应增速大于需求增速，去库速度或放缓，关注累库时点。
【锰硅】
锰矿价格持稳，若焦炭跌3轮则锰硅成本为8150；供应跟随利润弹性较大，需求侧跟随钢厂利润波动，供需矛盾不突出，近期锰业协会联合发文减产50%对抗低利润，实际减产情况有待考量，现盘面估值在成本线附近，关注焦炭价格。
【硅铁】
产量已至高位，有产能置换、夏季限电、能耗控制预期，产量进一步上升空间有限；非钢需求出口、金属镁高位回落，钢厂利润偏低对合金补库较弱，硅铁供需宽松、累库，主流成本7200-7500，高利润压制价格。
【豆类、粕类】
USDA本月报告继续下调南美产量，但在预期之内，首次对22/23年度供需做出预测；当前南美大豆进入产量收割阶段，南美产量基本确定。国内4月进口量大幅增加，国内进入大豆及豆粕的累库阶段，国内进入供需双增，但供应增速较快。美豆播种处于关键期，关注天气变化。印度禁止小麦出口或带动谷物类价格上涨，短期支撑农产品市场。
【油脂】
马来西亚棕榈油局MPOB4月数据显示马来西亚库存环比回升，但产量恢复不及预期，出口走弱导致累库。5月出口走好，若产量仍不能有效恢复则库存会继续维持低位。印尼出口禁令反复变化，对供应的不确定依然有较大影响，继续关注消息面的变化。
【棉花】
外棉现实仍偏紧，棉花整体处于外强内弱的格局。全球棉花新年度增产格局已定，但扩种增产不及预期，着重关注德州干旱情况；需求存在见顶的迹象，主要下调印度和中国的消费，再次印证下游无力消耗高棉价。国内处于供需双弱的格局，新年度供增需弱。关注轧花厂和下游需求端的博弈。进口利润持续倒挂，郑棉跟随美棉走势，但跟涨乏力。关注商品外部环境，持续关注新棉主产区天气情况。
【白糖】
全球食糖供需处于供应高峰期，得益于印度、泰国产量超预期，食糖供应充足限制糖价的上行高度。中期需要关注能源端、需求端的提振。巴西新榨季快速推进，市场焦点转向糖醇比。当前含水乙醇仍溢价于糖价，糖厂更愿意生产乙醇。原糖依然在交易巴西糖醇比下调的预期，能源价格走强对乙醇价格有所支撑，利多糖。关注巴西压榨进度、糖醇比、油价走势。
【生猪】
南方禁运及疫情影响物流继续影响着南方供应紧张，预期物流影响仍会持续一段时间。一季度国内能繁母猪环比降3%，生猪存栏环比下降6%。目前国内能繁母猪存栏仍处于较高水平。国内养殖利润恢复较好，关注后期补栏情况。
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智通财经APP讯，九鼎新材(002201.SZ)发布公告，截止本公告日，翼威新材已向顾清波先生如约支付完毕全部股权受让款人民币11.53亿元。
*日刊编号：DYHJ20220228001*
*发布时间：2022年02月25日17时*
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螺纹主连：
基本面：下游逐步复工，北方钢厂复产，唐山最大限度保障企业稳定生产，废钢三月增税电炉成本维持高企，供需双增但都较为缓慢，政策上托底但传导到现实需求待验证，震荡，关注粗钢产量调控政策。
技术面：螺纹连续放量下跌，短线走弱，可关注震荡区间。
如（图1）所示：
图一
焦炭主连：
基本面：焦企利润低，钢厂复产补库，第一轮提涨200落地，上方受焦化过剩产能压制，情绪转弱，震荡，关注焦钢企增产节奏，关注焦化利润。
技术面：焦炭回踩平台支撑，30 分钟低位放量 ，支撑守住，短期维持区间波动，可逢低关注。
如（图二）所示：
图二
焦煤主连：
基本面：国内供应平稳，内外价差较高，通关车辆100+低位，贸易商惜售；焦钢企陆续补库竞拍量价回升；情绪转弱，震荡，关注蒙古疫情及通关量，关注焦化利润，关注钢厂需求。
技术面：焦煤 30 分钟低位放量，回踩平台支撑守住，后市关注补量情况，短期维持区间波动，可关注震荡区间。
如（图三）所示：
图三
甲醇主连：
基本面：本周内地稳中有升，出货较好。外盘伊朗气头装置已经全面恢复，Kaveh230万吨重启低负。本周在到港少卸港偏缓的背景下，港口去库，基差走强，到港压力或在3月体现。需求方面，部分MTO工厂利润不佳降负，传统需求全面回升。当前供需现实尚可，但预期港口供需边际转弱，成本端仍存政策压力。
技术面：甲醇放量下跌，回踩 30 分钟放量黄金柱支撑守住，短期维持区间波动，可关注震荡区间。
如（图四）所示：
图四
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动力煤2201
11月3日，全国统调电厂存煤1.12亿吨，可用天数达到20天，达到常年正常水平。其中，东北三省统调电厂存煤可用32天，“两湖一江”存煤可用25天，广东、广西、贵州、云南等省份存煤可用天数均在20天以上。随着增产保供政策落实，煤炭市场供应增加明显，电厂库存有了明显提升，为应对冬季供暖需求的增加，后期产能还将进一步释放，预计煤价将回归合理区间。
观点：由东亚期货富鑫一号指标显示行情在保供稳价的基础下小时线行情一路下跌。在接触了下方绿色支撑之后出现企稳迹象，但行情并没有走高而是二次向下测试并有向下破位的迹象，重点关注绿色支撑位850附近，若行情坚决下行可尝试做空，第一目标位看到800附近。
甲醇2201
内地甲醇开工仍受到双控和缺煤制约，但成本端塌陷风险令下游拿货谨慎，西北连续五周累库。港口到货一般，部分货物套利内地以及缺失引水员问题导致连续三周去库。边际上看MTO经济性回暖，双控放松后重启可能性大。整体看供应预期低位，需求存向上弹性，但动力煤仍然存在较大不确定性，甲醇谨慎操作。
观点：由东亚期货富鑫一号指标显示小时线虽然跌势放缓，但仍处在空头趋势当中。重点关注上方60日均线的压力作用，行情在先前下跌中首次触及下方绿色支撑后企稳向上，指标给出抄底信号，但向上反弹力度不大。目前有再次下行测试前期低点的需求，可尝试轻仓做空，目标位看到下方2640附近。
棉花2201
籽棉收购进入中后期，北疆收购基本结束，南疆收购进度在60%左右，收购价格在10元/公斤左右。下游沿海地区限电有所缓解，开机率小幅上升，带动部分需求释放，纺织厂成交微增。纺织企业随着原料库存消耗采购意愿增强，但主要以国储棉和进口棉为主刚需采买，当地皮棉成交还是比较平淡。坯布端依旧延续弱势行情，刚需采购为主，纺企棉纱库存虽小幅滑落但依旧维持在高位，持续关注新棉的收购价格。
观点：由东亚期货富鑫一号指标显示行情在经历了前段时间的大涨之后小时线进入震荡，行情在上方黄色压力和下方绿色支撑之间来回小幅波动，两根均线和BLW指标走平，短期没有方向。重点关注上方22000和下方20579两个关键位置，在这个区间可尝试高抛低吸。
文中期货市场内容仅供参考
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#棉花##动力煤##甲醇##期货#
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