市场传闻(瑞和300)市场传闻详情

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• 1、市场传闻

• 2、瑞和300

• 3、市场传闻详情

• 4、股票市场传闻

6月9日消息 晚间，宁德时代发布关于“宁德时代今年半年报可能会确认一季度发生的十余亿元的期货投资损失”的澄清说明：公司的套期保值业务以现货为基础，期货端的浮动损益有相应的现货予以对冲，对公司业绩影响较小，上述传闻不属实。

关于“宁德时代二号人物黄世霖近期疯狂减持套现”的澄清说明：股份转让计划受让方6只私募证券投资基金产品的唯一出资人均为黄世霖先生本人，股份变动系黄世霖先生与其一致行动人之间内部进行的转让，上述转让并未导致黄世霖先生实际控制（通过直接或间接持股）的公司股份比例和数量发生变化，不存在市场传闻中变相减持的情况。

此文晚发一周，原因后面有解释。

指数基金已经成为基金投资生活中最常使用的品种之一。个人投资者用它进行基金定投，机构投资者用于配置二级债基、进行波段操作，或者从事量化对冲工具甚至ETF套利。那么，如何评价指数基金，以及近年来表现较好的沪深300指数基金有哪些？让我们一起来看一下。

一、如何评价指数基金

我们在2017年写”维基解密“时详细写过信息比率的指标（唯基解密 | 信息比率——选取指数基金的好帮手），简单来说，不论指数基金，还是指数增强基金，都是在跟踪指数的基础上，获取和指数相当（被动指数）或者比指数更高（指数增强基金）的收益率，通俗的讲，就是获得市场平均的收益率。

tips：被动指数基金，所投资股票100%的市值必须来自所跟踪指数的成分股；指数增强基金，所投资股票的80%市值必须来自所跟踪指数的成分股。

信息比例=超额收益/跟踪误差

超额收益=基金收益率-指数收益率

跟踪误差：简单说就是衡量基金和指数的偏差，用来评价基金和所跟踪指数的偏离度。为了保证指数基金能够有效跟踪对应的指数（不要做成主动管理），一般来讲，对于被动指数基金，年化跟踪误差不得超过4%；对于指数增强基金来讲，年化跟踪误差不得超过8%。

这里要解释一个概念，如果某指数基金，每天都比其所跟踪的指数收益高1%，年化跟踪误差不超过4%，但收益率就会高很多。所以，看指数基金，收益率和信息比率这两个维度都很重要。

总结来讲，既要跟得上，又要跑的赢，这是对于指数基金的最高要求。而，如果大家都跟踪的是同一个指数，谁又比谁能好多少呢？所以这里主要拼的是细节，所以，指数基金的竞争从这个角度上更为激烈。

让我们看下，高强度对抗下的沪深300榜单吧。

二、筛选过程

本文所有数据来自wind数据库，所有内容不构成任何投资建议与意见，我们无法对您的盈利或者亏损负责，请不要根据本文进行任何投资操作。基金投资有风险，投资需谨慎！

万得数据库显示，截至2020您6月5日，整个市场上有67个沪深300被动指数基金份额，有69个沪深300指数增强基金份额，共计136个基金份额。我们从数据库中导出”区间收益率“和”信息比率“2个维度，计算的时间分别为：

2018年度，2017/12/29-2018/12/31 区间收益率，信息比率

2019年度，2018/12/31-2019/12/31 区间收益率，信息比率

今年以来，2019/12/31-2020/6/5 区间收益率，信息比率

2018至今，2017/12/29-2020/6/5 区间收益率，信息比率

1、收益率筛选

我们从136个沪深300指数基金份额中，按照2018年，前1/2（前68只），2019年前1/2（前68只），今年以来前1/2（前68只）和2018至今前1/2（前68只）进行筛选，每个时间全部入围的指数基金份额有35个基金份额，具体

我们按照2018至今收益率排名，第一名汇安沪深300指数增强A获取了33.47%的绝对收益，第35名，中银沪深300等权重只有4.04%的收益率。这里可能有读者会说，把被动指数基金和指数增强基金放在一起筛选很”不专业“，不过，如果我们需要筛选出”最强“榜单，并不影响最终的结果，而且，有的被动指数基金确实比部分指数增强基金的业绩好呢。

2、信息比率筛选

我们把上面的35只基金再按照信息比率的维度进行筛选，考虑到可操作性，我们选取4个时间段，前20名的基金，具体，按照2018年，前20名（20/35），2019年20名（20/35），今年以来前20名（20/35）和2018至今前20名（20/35）进行筛选，同时满足4个条件的共有7个基金份额，见下图：

我们可以看到，2018至今，排名第一的南方沪深300ETF，信息比率0.2616，意味着1单位跟踪偏差带来0.26单位的超额收益，第7的国投瑞银瑞和300信息比率为0.1130，1单位跟踪偏差单来的超额收益只有0.11单位。

三、最终榜单

我们结合区间收益率和信息比例的数据，按照2018-2020收益率排序，得到初步的结果

我们发现，

1、2018-2020年，西部利的沪深300指数增强A获得26.08%的绝对收益，排名第1，同区间信息比率为0.15，信息比率排名第4，第1名南方沪深300ETF为0.26；

2、2020年，西部利得沪深300指数增强A获得9.81%的绝对收益，排名第1，同时间信息比率0.42%，排名第4，同第1名安信量化精选沪深300A（0.48）相差不远。

3、2019年，所有7个基金份额，除了鹏华沪深300A收益39%，其余6只均在40%以上，国投瑞银瑞和300收益率第1为44.99%，不过0.08的信息比率只能并列第5；

4、2018年，收益最高的是安信量化精选沪深300A，收益率-19.04%，最差的南方沪深300ETF，收益为-23.70%。

万得就今年以来的表现做了个更详细的统计，也和大家分享一下。

最终排查

谨慎起见，我们对上述6只基金，7个份额进行规模、基金经理是否变更等指标进行对比排查，相关数据

5、规模

我们发现，西部利得沪深300指数增强基金A/C份额共计1.65亿元；万家沪深300指数增强基金A/C份额合计2.19亿元；安信量化精选沪深300基金A/C份额合计1.29亿元；鹏华沪深300A/C份额合计3.97亿元；国投瑞银瑞和3001.84亿元，规模最大的南方沪深300ETF13.15亿元。

一般来讲，指数基金都会参与网下新股申购，目前的市场状况，规模在3亿左右的基金打新收益比较好，规模过大会稀释打新收益，所以，南方沪深300ETF，13亿的规模，能做到和1-2亿基金PK的本事，真的是很不容易呢。

6、基金经理

我们发现，

西部利得沪深300指数基金经理盛丰衍于2018年1月26日上任，2018年的业绩少1个月；

万家沪深300指数增强A/C基金经理乔亮于2019年9月6日才上任，2018，2019上半年其实不是它的业绩，剔除。

安信量化精选沪深300A/C份额基金经理徐黄玮于2017年11月1日上任，2018至今业绩完整。

国投瑞银瑞和是双基金经理，殷瑞飞于2013年9月26日上任，赵健于2019年10月29日增加，具体现在谁主要负责不得而知。

鹏华沪深300A/C基金经理张羽翔于2016年9月24日上任，单独操作至今，业绩完整。

南方沪深300ETF基金经理罗文杰于2013年5月17日上任，独立管理至今，规模从成立之初的40亿下降到目前的13亿。

7、最终榜单

因基金经理更换，我们剔除万家沪深300指数增强A/C份额，最终榜单

文章写完之后，找人验证了一下，发现wind的信息比率的计算结果和基金经理的算法并不一致。榜单中的某产品，基金经理自己计算的产品信息比率应该在3以上，但是wind的计算结果都是1以下，所以，写到这里有些尴尬。

具体，信息比率计算时的无风险收益率应该采用沪深300指数收益率，如果选择了”1年定期存款利率“，实际上算的是夏普比率了（唯基解密 | 索提诺比率——更加“亲民”的夏普比率）。

我试图寻找其他的指标来替代这个错误的信息比例数据，比如”月胜率“，结果还是没有找到。不过呢，因为是统一的数据来源，统一的计算方法，如果用来排名，似乎也勉强说的过去。所以，大家对于信息比率的计算结果，可以忽略了。

这周和wind沟通了几次，最终没有得到满意的答案。在此列上wind给出的信息比率的结算公式说明，也算是给大家一个交代：

信息比率【释义】
用于衡量某一投资组合优于一个特定指数的风险调整超额报酬水平。信息比率是从主动管理的角度描述风险调整后收益，数值越大表示所获得的超额报酬越高。

【算法】
公式：信息比率= E(Rp-RI)/跟踪误差，
其中，
Rp为基金复权净值的收益率序列数据；
RI为标的指数的收益率序列数据；
T为根据时间频率和所选时段决定的收益率个数。
计算步骤：
1. 根据计算周期（日、周、月、年）在所选时间段内拆分出T个区间（剔除不完整周期）
2. 获取每个区间尾日的复权单位净值和区间首日前一个交易日的复权单位净值；同时获取每个区间尾日所选标的指数的收盘价和区间首日前一个交易日的收盘价
3. 计算每一个小区间的复权净值增长率和标的指数的收益率，若所选收益率计算方法为普通收益率，标的指数的收益率为（区间尾日收盘价/区间首日前一个交易日的收盘价-1）*100%；若所选收益率计算方法为对数收益率，则复权单位净值增长率为Ln（区间尾日的复权单位净值/区间首日前一个交易日的复权单位净值），标的指数的收益率为Ln（区间尾日收盘价/区间首日前一个交易日的收盘价）
4.调用指标：跟踪误差，将算出的Rp、RI代入公式进行计算，
其中，每日的跟踪偏差DI=Rp-RI,区间内平均跟踪偏差D=∑DI/T,跟踪误差= [（1/T）*∑(（Dp-DI）^2）]^(0.5)*100%
注：如果基金收益率个数和标的指数收益率个数存在不一致的情况，取两个的交集进行处理。

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“近期雪球产品销售是正常的，零售端的指数雪球没有出现集中敲入的情况，距离敲入线尚有较大的空间，指数在这个位置再巨幅下跌的可能性比较低，所以我们认为整体风险还是可控的。”沪上某大型券商创新金融部的人士向小编表示。

另一位券商销售人士表示，目前客户对雪球产品没有什么特别的反应，该公司也在持续发行雪球产品。

“我听到有些不友好的言论，但那些都是非衍生品行业相关人员的一些臆想。其实，衍生品在市场里有平抑波动的作用。”一位券商衍生品人士说。

“因为开在高点的雪球基本上也都是12~24个月的期限，指数在未来这么长时间内不做一定反弹的概率微乎其微，所以客户只要有一定耐心，也是可以拿到期初既定收益的。当然，这种敲入的情况我个人认为基本上很难发生，是极小概率事件。”上述人士解释。

一位市场人士表示，不宜过度美化雪球类产品，但也不宜对其妖魔化。雪球结构产品存在一定风险，主要取决于投资者对市场的预判是否准确。据其介绍，雪球结构产品的风险主要有两类：一是行情下跌造成敲入风险，即本金亏损的风险；二是行情上涨使产品提前敲出而产生的再投资风险，即投资者在雪球产品提前敲出后，难以找到具备更高收益率资产的风险。

周五，恒生科技指数再次创下新低，市场上传出恒生科技雪球敲入量创下新高的传闻，有人认为雪球期权导致了市场下跌。

对此，某券商相关业务人员告诉

上述人士表示，监管方面对于场外衍生品牌照和投资者适当性有严格的限制。

2021年以来，雪球类产品突然爆红，成为资管圈炙手可热的“香饽饽”。

被称为“雪球”的产品，全称是“雪球型自动敲入敲出式券商收益凭证”，属于场外期权模型中的一种。雪球产品目前多由券商设计，通过券商资管集合或者信托计划产品发行。去年，市场上挂钩中证500等指数标的的雪球产品发行最为火爆，一般票息为15%~20%，敲入价格为75%~85%，即安全垫为亏损15%~25%。

衍生品领域的知名金融科技信息服务提供商同余科技认为，关于雪球对冲，一般情况下卖方机构是Long Gamma头寸，即根据雪球的风险对冲原则，当市场下跌时券商买入股指期货，市场上涨时券商卖出股指期货，也即所谓的高抛低吸，对于整体股票市场起到一定的稳定作用。

同余科技还表示，从市场全貌来看，可以更加清晰地理解，目前券商的对冲操作所起到的恰恰是稳定市场的作用。

2021年以来，伴随着雪球产品这类新鲜事物的快速走红、规模上升，监管的脚步也稳步跟进，监管部门曾多次发文规范雪球产品的发行与宣传。

此外，期货和衍生品法等相关法律也有望在未来出台。3月10日，全国政协委员、证监会原副主席姜洋向小编表示，期货和衍生品法的出台为时不远，这部法律对我国资本市场的建设，以及对推动实体经济更好地防控风险会起到积极作用。

ATFX恒指：美联储几位成员隔夜发表鹰派言论暗示央行打算继续大幅加息后，亚洲股市周五几乎没有变动，大多数亚洲股市的涨跌幅均不到 0.5％。圣刘易斯联邦储备银行总裁詹姆斯布拉德和旧金山总裁玛丽戴利在9月会议期间均表示央行可能加息75个基点。 此前，美联储最近的会议记录显示，利率制定委员会的大多数成员都支持大幅加息。偏鹰立场所致隔晚华尔街指数幸好收盘持平， 但中国股市小幅下跌，沪深300指数最终下跌0.69％， 亦令香港恒生指数午市后由近两万关回落跌近0.2％， 未段恒指收复跌幅报19785.06收盘升0.11％， 但仍接近一周低位收盘。

周五市场消息据报导指，中石油的母公司中国石油天然气集团公司正在就分拆的可行性寻求建议。据报，中国最大的石油和天然气生产商中石油正在权衡一项计划，以开拓其营销和贸易业务并寻求单独上市。中国石油的国有母公司中国石油天然气集团公司已要求外部顾问就此类计划的可行性提供建议，因信息保密而要求不具名的人士表示， 今年早些时候油价飙升促使这家总部位于北京的公司考虑将业务变化， 而香港上市的中石油（HK.0857）因有报导称其打算剥离其营销业务而大涨， 周五早盘升近2％。受惠油价周四回升及有关中石油消息， 中国石油化工（HK.0386）， 中国海洋石油（HK.0883）及中海油田（HK.2883）各升逾1％过外。媒炭股受来季需求增长预期， 带动收入增加期望， 近月相关股份表现理想。周五兖煤澳大行亚（HK.3668）升2.15港元即升幅7.44％， 表现突出。其他相关股份如中国神华（HK.1088）， 兖矿能源（HK.1171）及中煤能源（HK.1898）分别升2.84％至4.44％。

近期热话的新经济股腾 HK.0700）， 曾因传闻减持美团的消息令股价下跌， 经腾讯否认后其股价由293港元低位上升， 日前在美国预托证券交易时段升3％， 在周五午市前该股延续升幅曾高见320港元， 但金融机构大和及高盛分别微降目标价， 腾讯股价未能继续向上突破320港元关后， 升幅缩减至0.58％但仍守住周初开盘时304.2港元以上。周五阿里巴巴（HK.9988）喘稳后曾升上90港元， 收市股价缩减但仍升1.13％， 较相关股表现最佳但一周仍下跌3.82％。同业表现最差的是网易（HK.9999）， 周五再下跌5.87％， 一周合计下跌6.31％。周五收报133.7港元是一个月最低价， 因该公司二季财报公布后， 再被金融机构调低三季及四季收入增长削其目标价。另外， 影响中国经济前景的房地产行业， 房地产开发商碧桂园控股有限公司 （HK.2007） 周四发布的盈利预警也打压了相关房地产股，并引发了对陷入困境的行业的更多担忧。

技术上， 整体恒生指数走势偏弱未改， 加上受中国经济前景市场对港股投资信心仍然较弱， 料恒生指数继续在20日均线下方发展可能下探至5月10日低位19,203点， 若突破该低点或下探技术性低位18638。反之， 若恒指走势突破该均线之上， 可望再闯20324或20843阻力。

以下是恒生指数日图.，

恒生指数日图:

ATFX供图

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