万家基金，万家基金管理有限公司

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• 1、万家基金

• 2、嘉实基金公司首页

• 3、万家基金可靠吗

• 4、万家基金管理有限公司

经历近年来跨越式发展，万家基金管理规模大幅增长，长期业绩表现亮眼，综合实力迅速攀升。

《投资时报》

弱冠之年展芳华，万家基金近年来跨越式发展彰显雄厚实力。截至今年二季度末，公司公募业务管理规模已突破3400亿元，最近8年规模大增28倍。

规模的背后是行业领先的长期业绩。海通证券数据显示，截至6月30日，万家基金旗下权益类基金近七年收益率为165.59%，行业排名第一。

权益投资卓越，固收业绩亦相当闪耀。同源数据显示，截至今年6月末，该公司旗下固收类基金近三年收益率在固收类中型基金公司中排名第二。

股债双一流之下，万家基金的综合实力也得到了权威评价机构的认可，多次获得“金牛基金管理公司”、“金基金·TOP公司”、“明星基金公司”等奖项。

在中国资本市场波澜壮阔的发展与变革中，万家基金始终坚持价值投资理念，厚积薄发，不忘初心，提升资管能力，完善服务体系，为每一份托付全力以赴。

穿越牛熊 七年权益业绩第一

开拓创新 构建多元产品矩阵

万家基金自2002年成立以来，经历了A股市场多轮牛熊转换，权益投资、固收投资均经受住市场考验，在投资长跑中业绩卓著。

作为长期价值投资理念的擎旗者，万家基金知行合一，用业绩证明实力。旗下权益类基金中长期表现不俗。海通证券数据显示，截至2022年6月30日，该公司旗下权益类基金近七年收益率为165.59%，同类排名为1/81；近三年、近五年收益率均翻倍。

聚焦到单只产品，表现熠熠生辉者如繁星闪耀。如莫海波管理的万家社会责任定开A近一年、近两年、近三年收益同类排名均在前五。他管理的万家新兴蓝筹各阶段业绩表现也较为亮眼。截至6月30日，该基金近三年收益率为204.63%，同类排名亦在前五。还有如李文宾管理的万家汽车新趋势，银河证券数据显示，截至今年6月末，该基金近两年收益率109.72%，同类排名前五；章恒管理的万家颐和近一年收益率41.22%，同类排名第四。

万家基金在固收投资方面同样创造出了长期价值。根据海通证券数据，截至6月30日该公司旗下固收类基金近三年、近五年收益率分别为13.28%、25.23%，在全行业12家固收类中型基金公司的综合排名分别为第2位、第4位，其中周潜玮管理的利率债产品收益尤为突出，受到机构及网金客户的追捧。

有了股债投资持续亮眼业绩的基础，再增添产品的前瞻性、创新性布局，深耕市场的背景下，万家基金管理规模保持跨越式增长势头。截至今年二季度末，该公司公募业务管理规模达到3145.27亿元。

卓越的投资能力是万家基金开拓创新的底气。近年来，万家基金创新产品迭出，率先推出科创主题基金、创业板指数、北交所主题基金等创新品种，进军 ETF市场，开发了国内首支国证2000ETF。在权益投资、固收投资、组合投资、量化投资四大业务板块共同发展的格局之下，万家基金产品线完善，策略丰富，为投资者提供不同风险收益特征的产品，满足投资者理财需求。

厚积薄发 夯实投研实力

人才汇聚 坚守价值投资

自成立以来，万家基金就确定了以专业基本面研究为基础的长期价值投资理念，挖掘优质上市公司，力争为投资者创造长期可持续回报。

市场炒热点、抱团的情况时有发生，而万家基金始终坚持从企业内在价值出发，寻找被市场低估的股票，挖掘优质投资标的，前瞻布局。据《投资时报》

更为重要的是，经过多年发展，万家基金在科学的人才培养体系，搭建完善的人才梯队，有黄海、莫海波、黄兴亮等实力老将，也有绩优中生代基金经理如李文宾、章恒不断强大，还有如束金伟、耿嘉洲、刘洋、王霄音、欧子辰等新锐基金经理崭露头角，“老中青”基金经理交相辉映。

据了解，在投研人才培养方面，万家基金更像一个学习型组织，积极进取、多元包容、和而不同充分体现，尊重并鼓励研究员和基金经理独立思考，多元化、差异化发展，并在考核制度上引导投研人员扎根基本面研究，着眼长期。

事实上，不仅权益投资，万家基金强大的资产管理能力在固收、量化、组合投资中均有体现。如万家基金固收团队，基金经理大多有10年以上投资研究经验，历经数次牛熊转换，对市场充满敬畏，宏观研究实力较强，固定收益部总监、现金管理部总监苏谋东擅长稳健型“固收+”策略，债券投资部总监周潜玮主打利率债投资，风格灵活果断，着力宏观经济趋势的研判和收益率曲线的价值挖掘，获取尽可能高的超额收益。

又比如，万家基金的量化投资，团队的学习进化能力非常强，善于不断将新的数据、方法论融入模型，做最纯粹的量化投资，以完善的模型应用，灵活应对市场的各种风格变化。旗下万家中证1000指数增强大幅跑赢了跟踪基准，过去一年同类排名第一。

《投资时报》

服务体系持续完善 引导投资者长期持有

尽管多年来公募基金行业贡献了一批长期业绩优异的产品，但能从中获得长期稳健收益的投资者寥寥无几，多数投资者因认知偏差和行为偏差，频繁追涨杀跌，错失了产品的长期收益。

万家基金在发展中尤为注重投资人的获得感，持之以恒地开展专业服务，长期引导和陪伴投资者，在努力为投资者提供长期、可持续回报的同时，帮助投资者树立长期投资的正确理念。

为实现这一目标，万家基金20年来始终坚持提升完善投资者陪伴和服务。

坚定普惠金融担当，万家基金立足长期，全力为合作伙伴和投资者提供完善的服务和陪伴，与国有大行、股份制银行、城农商行、券商、保险、信托等诸多机构紧密合作，量身定制专业、专属服务，通过“光耀万家”、“光耀计划”等系列活动，全面打造渠道服务品牌。活动开展以来，已触达超过千万投资者，在引导投资人逆势布局、长期持有，改善投资人持基体验方面发挥了重要作用。

承担普惠金融的使命，万家基金一直努力为投资者创造价值。同时，也积极践行社会责任。2012年，启动上海致康园捐助项目，帮助脑瘫患儿康复及技能培训。2018年至今，万家基金已为云南28所贫困小学188个班级捐助图书角。此外，万家陆家嘴金融城金融债一年定开基金首创公募基金支持区域公益建设模式；万家社会责任18个月定开基金更是国内首支合同约定将部分管理费收入用于公益事业的基金，把践行普惠金融落到实处。

站在发展新征程的起点，万家基金一如既往地秉承“为每一份托付全力以赴”的初心、坚持以投资人利益为先的原则，持续打造核心竞争力，以优秀的投研实力、丰富的产品矩阵和专业的投资者教育，为投资者带来更好的投资体验，发挥公募基金普惠金融的价值，助力共同富裕和经济稳健增长。

根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等法律法规及各基金基金合同、招募说明书及其更新等规定，经与各基金托管人协商一致，并向中国证监会备案，嘉实基金管理有限公司（以下简称“本基金管理人”）对旗下10只公募基金参与存托凭证投资修订基金合同等法律文件，包括明确投资范围包含存托凭证、增加存托凭证的投资策略、投资比例限制、估值方法等，并在基金招募说明书（更新）、产品资料概要中增加投资存托凭证的风险揭示。本次修订不改变基金的投资目标及风险收益特征，符合《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》的规定，修订将自2020年10月22日起正式生效。现将基金合同、招募说明书（更新）修订的主要内容公告

一、本次修订基金范围

本次修订涉及基金管理人旗下10只公募基金，详细名单见本公告的附表。

二、本次修订的主要内容

（一）对“基金的投资”部分的修订

1、明确“投资范围”中“股票”包含存托凭证。以嘉实互通精选股票型证券投资基金为例，将“投资范围”修订为：

“本基金投资于依法发行上市的股票（包含中小板、创业板、存托凭证及其他依法发行上市的股票），内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许买卖的香港联合交易所上市股票（以下简称“港股通标的股票”）、债券（国债、地方政府债、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、可交换公司债券、央行票据、短期融资券、超短期融资券、中期票据等）、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款、股指期货、股票期权、现金以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。”

2、在股票投资策略部分增加存托凭证投资策略描述

“对于存托凭证投资，本基金将在深入研究的基础上，通过定性分析和定量分析相结合的方式，筛选具有比较优势的存托凭证作为投资标的。”

3、在“投资限制”中增加存托凭证投资限制描述

“本基金投资存托凭证的比例限制依照国内依法发行上市的股票执行，与国内依法发行上市的股票合并计算。”

（二）在“基金资产估值”部分的“估值方法”中增加存托凭证估值方法描述

“本基金投资存托凭证的估值核算，依照国内依法发行上市的股票执行。”

（三）在基金招募说明书（更新）的“重要提示”部分增加投资存托凭证的风险揭示

“本基金的投资范围包括存托凭证，除与其他仅投资于沪深市场股票的基金所面临的共同风险外，本基金还将面临中国存托凭证价格大幅波动甚至出现较大亏损的风险，以及与中国存托凭证发行机制相关的风险。”

（四）在基金招募说明书（更新）的“风险揭示”部分增加投资存托凭证的风险揭示

“本基金的投资范围包括存托凭证，除与其他仅投资于沪深市场股票的基金所面临的共同风险外，本基金还将面临中国存托凭证价格大幅波动甚至出现较大亏损的风险，以及与中国存托凭证发行机制相关的风险，包括存托凭证持有人与境外基础证券发行人的股东在法律地位、享有权利等方面存在差异可能引发的风险；存托凭证持有人在分红派息、行使表决权等方面的特殊安排可能引发的风险；存托协议自动约束存托凭证持有人的风险；因多地上市造成存托凭证价格差异以及波动的风险；存托凭证持有人权益被摊薄的风险；存托凭证退市的风险；已在境外上市的基础证券发行人，在持续信息披露监管方面与境内可能存在差异的风险；境内外证券交易机制、法律制度、监管环境差异可能导致的其他风险。”

因上述修订导致的序号变化顺序调整，托管协议涉及上述内容的条款一并调整。本次修订已履行了规定的程序，符合相关法律法规的规定及基金合同的约定。

上述修改自本2020年10月22日起生效。相关基金的基金合同、托管协议全文将于2020年10月22日在本公司网站（www.jsfund.cn）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）披露，供投资者查阅。基金管理人将在届时更新基金招募说明书和基金产品资料概要时一并更新相关内容，并揭示相关风险。如有疑问可拨打本公司客服电话（400-600-8800）咨询。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的产品资料概要（更新）、招募说明书（更新）和基金合同，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，并充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况、听取销售机构适当性匹配意见的基础上，理性判断市场，谨慎做出投资决策。

特此公告。

嘉实基金管理有限公司

2020年10月22日

附：本次修改的基金名单

关于嘉实互通精选股票暂停申购、

赎回、转换及定投业务的公告

2020年10月26日

公告送出日期：2020年10月22日

1 公告基本信息

2 其他需要提示的事项

2020年10月27日起（含2020年10月27日）恢复本基金的日常申购（含定投及转换）、赎回业务，届时将不再另行公告。

投资者可登录嘉实基金管理有限公司网站或拨打客户服务电话：400-600-8800咨询相关情况

关于新增嘉实致宁3个月

定开纯债债券基金经理的公告

2 新任基金经理的相关信息

嘉实基金管理有限公司关于修订嘉实

新添荣定期开放灵活配置混合型证券

投资基金基金合同及托管协议的公告

根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等法律法规及《嘉实新添荣定期开放灵活配置混合型证券投资基金基金合同》（以下简称“基金合同”）、《嘉实新添荣定期开放灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》（以下简称“招募说明书”）及其更新等规定，经与托管人中国邮政储蓄银行股份有限公司协商一致，并向中国证监会备案，嘉实基金管理有限公司（以下简称“本基金管理人”）对嘉实新添荣定期开放灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）参与存托凭证投资修订基金合同等法律文件，包括明确投资范围包含存托凭证、增加存托凭证的投资策略、投资比例限制、估值方法等，并在基金招募说明书（更新）、产品资料概要中增加投资存托凭证的风险揭示。本次修订不改变本基金的投资目标及风险收益特征，符合《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》的规定，修订将自2020年10月22日起正式生效。现将基金合同、招募说明书（更新）修订的主要内容公告

一、对“基金的投资”部分的修订

1、明确“投资范围”中“股票”包含存托凭证，将“投资范围”修订为：

“本基金投资于国内依法发行上市的股票（包含中小板、创业板、存托凭证（下同）及其他经中国证监会核准发行上市的股票），债券（国债、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、可交换公司债券、央行票据、短期融资券、超短期融资券、中期票据等）、股指期货、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款等，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。

……

基金的投资组合比例为：封闭期内，股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例为0%-100%；开放期内，股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例为0%-95%；封闭期内每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，本基金保持不低于交易保证金一倍的现金；进入开放期后，本基金每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，基金保留的现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等；在封闭期内，本基金不受上述5%的限制。股指期货及其他金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。”

3、明确“投资限制”中“股票资产”包含存托凭证，同时在“投资限制”中增加存托凭证投资限制描述

“（1）封闭期内，股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例为0%-100%；开放期内，股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例为0%-95%；”

二、在“基金资产估值”部分的“估值方法”中增加存托凭证估值方法描述

三、在基金招募说明书（更新）的“重要提示”部分增加投资存托凭证的风险揭示

四、在基金招募说明书（更新）的“风险揭示”部分增加投资存托凭证的风险揭示

因上述修订导致的序号变化顺序调整，《嘉实新添荣定期开放灵活配置混合型证券投资基金托管协议》（以下简称“托管协议”）涉及上述内容的条款一并调整。本次修订已履行了规定的程序，符合相关法律法规的规定及基金合同的约定。

嘉实基金管理有限公司关于旗下基金投资捷昌驱动非公开发行股票的公告

根据《关于基金投资非公开发行股票等流通受限证券有关问题的通知》（证监基金字〔2006〕141号）等有关规定，嘉实基金管理有限公司旗下基金投资“捷昌驱动”非公开发行股票的有关情况公告

“捷昌驱动”本次非公开发行股票已获得中国证监会核准，核准文件为《关于核准浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2020]1758号）。根据《浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司非公开发行股票发行情况报告书》，嘉实基金管理有限公司认购数量2,660,973股，限售期6个月。截至2020年10月20日，公司旗下基金持有“捷昌驱动（603583）”本次非公开发行股票情况

投资者可登录嘉实基金管理有限公司网站http://www.jsfund.cn，或拨打客户服务电话400-600-8800咨询相关信息。

“上不去、下不来”，即将20岁的万家基金因何尴尬？

文/每日财报 严平

在去年偏股型基金收益率高出上证综指平均涨幅、债券型基金收益超出现行三年定期存款利率的向好行情下，广大投资者对今年的基金投资充满期待。

出人意料的是，2022年刚至，“基金大跌”成了热议话题。开年首周，A股就连跌4天，热门基金也是绿油油一片。

作为曾多次获得金牛奖的万家基金，发行的万家新机遇龙头企业混合A，去年也十分热门，但是在本轮行情中同样看跌。而万家基金近年推出的其它基金，往后的表现也备受压力。

不是冠军，也难逃魔咒

年初的前4个交易日，以新能源为代表的多个前期热门板块出现明显回调，多只基金净值出现明显回撤，包括2021年的公募冠亚军，均未能“幸免”。因此，“冠军魔咒”的说法被旧事重提。

所谓的“冠军魔咒”，是来源于一个民间说法：某一年某个基金的排名成为冠军，哪怕是前十名，次年不仅无缘前十名，甚至连平均水平都跑不赢。

据《每日财报》了解，2021年的公募冠亚军为前海开源公用事业和前海开源新经济，2022年开年后的回调幅度非常明显。Wind数据显示，截至1月7日，前海开源公用事业的净值下跌11.65%，前海开源新经济的净值下跌9.44%。

（图源：2021年冠军公募的开年首周收益表现情况，每日财报制图）

同样，万家基金推出的多只处于腰部位置的基金，也没有逃过往年表现不错、年后绿意盎然的僵局。

以万家新机遇龙头企业混合为例。去年10月，万家新机遇龙头企业混合入榜稳健混合型基金业绩榜单，被评为五星基金。彼时，该基金三个月涨幅高达19.2427%。据了解，该基金成立于2018年5月25日，累计单位净值3.0810元，最新规模为1.81亿元。

不过，此后却由巅峰跌入低谷，进入震荡期。近3个月，开始“跌跌不休”，累计跌幅3.93%。尤其是近1个月以来，跌幅高达7.5%。从复权单位净值增长率来分析，该指标从去年70.19%的净值增长率下挫至年初的-4.09%。

（图源：雪球网，每日财报制图）

因此，基民纷纷开始质疑，曾经获利颇丰的基金投资，还能继续投么？而随着以“万家新机遇龙头企业混合”为代表的“五星基金”跟随大行情起起落落，基民的投资信心随之受挫。关于万家基金推出的多只潜力基金，为何一直不愠不火的探讨，也逐渐多了起来。

股权变动又起纷争

万家基金原名天同基金管理有限公司，成立于2002年8月，其股东为天同证券、上海久事、湖南湘泉，持股比例为60%、20%以及20%。

2006年，在天同证券和湖南湘泉两大股东相继破产后，由中泰证券、深圳中航分别受让其所持有的万家基金股权，至此万家基金股权结构变更为，中泰证券持股60%、上海久事持股20%、深圳中航持股20%。

此后10多年来，万家基金经历了至少4次股权变动，到2019年，股权变更为中泰证券、国际实业、齐河众鑫分别持有49%、40%及11%的股权。

去年7月，国际实业公告拟清仓万家基金，筹划转让40%股权，山东国资有意接盘“掌权”。业内人士普遍认为，基于万家基金收入规模，本次股权转让可能触发重大资产出售。

今年恰好是万家基金成立10周年，回溯成长史，万家基金从2015年后管理规模大幅增长。从最近三年的财务状况来看，万家基金发展势头向好。2018年、2019年、2020年，该公司营业收入分别为6.09亿元、7.13亿元、11.83亿元；净利润分别为0.83亿元、0.93亿元、2.19亿元。而且，仅2021年上半年实现即已实现营业收入7.94亿元，净利润1.68亿元，尽管年度数据尚未公布，但是可以预见，其全年表现不亚于往年。

两项核心指标逐年攀升，本应让股东信心大增，但国际实业在此时选择全身而退。显然除了有其自身的财务压力与发展战略考量外，也与万家基金发展有着必然的联系。

据了解，此前国际实业向新动能基金公司申请办理借款业务，额度为3.2亿元，是以持有的万家基金40%股权，以及全资子公司新疆中化房地产有限公司名下部分房产提供抵质押担保。

国际实业收购万家基金的股权时信心满满，撤退时果断坚决。这或许与万家基金近年的发展存在隐忧有关。

其一是主动权益类基金业绩表现，两级分化十分严重。据Wind数据显示，万家基金旗下有万家量化睿选、万家消费成长、万家瑞兴等14只基金年内收益率告负（不同份额分开计算），而另一边万家汽车新趋势A收益率高达38.05%，两级分化明显。

其二是基金规模扩容受阻，“迷你基”占比过高。公募基金内卷日趋严重，公司发展靠基金经理领衔主演，优势资源逐步向头部基金和绩优基金经理倾斜。强者恒强的马太效应，导致中小型基金缺乏渠道议价能力、投研实力，品牌形象难以提升。

而对于万家基金，面临的困境之一是基金总体规模增长乏力。据天天基金网最新数据显示，万家基金目前资产规模为2459.05亿元。股票型基金、混合型基金规模分别为31.64亿元和669.78亿元，截止去年9月30日及2022年1月5日的排名分别为59/122，22/166。

其次，迷你基占比过高影响整体发展。据Choice数据显示，截至2021年5月24日，万家基金有11只基金产品规模不足5000万元，面临清盘危机，从投资类型来看，这些基金有债券型基金也有股票型、混合型基金。

其三是缺乏明星基金经理，一拖多现象普遍存在，人才压力难以释放。众所周知，基金经理的资历、经验、实力，在很大程度上代表了一家基金公司的投研实力，更决定了基金公司的发展态势。

而据了解，逾176只基金的情况下，万家基金当前基金经理仅27人，基金经理一拖多情况显著。更致命的是，任职年限低于一年的基金经理就有5人。

而且，少数实力担当的基金经理，也很难百发百中。例如，万家基金的头号基金经理莫海波，证券从业经验10余年，现任资产规模超过100亿，可谓是其中流砥柱。其掌管的“万家臻选混合”虽已有3年多，年化收益排名居于行业中段。但2021年来以来表现黯淡，或因错押种业股。

2021年初，对于莫海波来说，与现在基金开年便数日连跌，如同昨日重现。所不同是，彼时公募基金整体表现令人欢喜，短短一个月实现了超过5%的回报率。不过，万家基金的明星基金经理莫海波所管理的7只基金，却全部垫底。甚至被基友群嘲为“最令人失望的基金经理”。

其四是高管动荡频繁。投研人才匮乏，让万家基金长期以来鲜有爆款基金出现。而且，其高管频繁变动，也为其发展平添了变数。2021年7月20日及8月31日，万家基金管理有限公司先后发布关于高级管理人员变更公告。据公告，戴晓云接任原副总经理李杰、万家基金副总经理满黎因个人原因离任，离任日期为8月28日，无转任公司其他岗位。

无论是管理人才还是投研人才，都是一家基金公司向前发展的根基与命脉。有道是，无本之木，岂能茂盛？处于行业中等水平的万家基金，因为诸多现实问题，被困在了规模增长的瓶颈里，在开年行情整体下滑的趋势下，万家基金能否在新的一年扳回一局？留给人们很多期待。

北京1月18日

值得一提的是，上述4只基金目前皆由基金经理黄海掌舵，不过黄海自2020年9月份才开始担任基金经理。目前2020年四季报还未披露，从去年三季度的持股来看，黄海延续了前任基金经理的持股风格，继续重仓配置地产股，4只基金的前十大重仓股中，地产股占比都在一半以上。而据同花顺iFinD数据显示，申万一级行业分类中的房地产指数在去年12月份累计下跌7.14%。

具体来看，去年三季度，万家宏观择时多策略、万家瑞兴混合、万家新利混合、万家精选混合有8只重仓股一致，都持有保利地产、中南建设、金地集团、万科Ａ、阳光城、金科股份、天康生物、荣盛发展。而往前追溯到去年前两个季度，不难发现该基金的持股换手率不高，上述个股也普遍出现在其前两个季度的重仓股中。

黄海在三季度中表示，在三季度的投资中，期末仓位较二季度末变化不大，以低估值、高分红的地产、金融板块为主，持有一定比例的军工及农业板块。目前的流动性和市场情绪不足以支撑市场估值的系统性提升，但相对较好的基本面对市场的底部区域形成支撑，预计后市将更多由基本面驱动。投资方向上，继续看好地产和银行板块的优势企业，该类龙头公司在行业集中度提升的背景下，业绩增长的稳定性高，是当下性价比最强的标的。

从黄海三季报的表述中不难看出，其对于地产和银行板块持续看好，四季度也大概率仍坚持持有相关个股。而就上述个股来看，去年12月份8只重仓股均为下跌，其中，天康生物单月跌幅最高，达19.53%，中南建设、金地集团、金科股份、荣盛发展单月跌幅也都在10%以上，而阳光城、保利地产、万科Ａ分别下跌9.19%、8.13%、6.51%。若四季度黄海所管理4只基金持股变动不大，那么这些基金12月份的亏损也在情理之中。

值得关注的是，万家宏观择时多策略、万家瑞兴混合、万家新利混合、万家精选混合不仅单月业绩欠佳，从去年全年的业绩表现来看，也远远落后于绩优基金。

根据

就万家精选混合而言，该基金对于地产股的重仓配置可以追溯到2016年，从2016年初开始就一直将房地产作为第一大重仓行业，当时持仓比例达到了31.32%。而2020年前三季度，万家精选混合对房地产行业的持仓占比分别为51.98%、59.97%、59.09%。

虽然地产股目前的估值处于历史低位，基本面处于恢复阶段，但从去年全年股市行情来看，地产股始终处于低位盘整状态，正因如此，万家精选混合的2020年度业绩不涨反跌，在同类基金中的排名也十分落后。

不过，由于万家精选混合成立于2009年，经过十余年的业绩累积，截至2021年1月14日收盘，该基金的累计单位净值仍达到了2.4058元。然而，若是从近几年的阶段涨幅来看，万家精选混合的阶段收益率就远远落后于同期同类基金均值及沪深300涨幅。

数据显示，万家精选混合近3年、近2年、近1年的阶段涨幅分别为-2.16%、26.34%、0.92%，同期同类基金均值分别为63.01%、91.73%、40.32%，同期沪深300涨幅分别为29.48%、78.32%、30.56%，万家精选混合的四分位排名也不佳。

万家精选混合阶段涨幅（天天基金网）

资料显示，黄海2000年至2004年在中银万国证券研究所担任策略研究员、华宝信托投资公司担任投资经理，负责集团和信托计划的证券投资，2004年加入中银国际证券资产管理部，任中银国际证券中国红稳健增长集合资产管理计划投资主办人。

黄海自2020年9月23日起开始担任万家新利混合、万家宏观择时多策略、万家瑞兴混合型、万家精选混合基金经理。至今任职时间仅114天，截至2021年1月14日，黄海管理这4只基金的任职回报分别为-10.24%、-12.46%、-12.18%、-3.43%。

万家基金管理有限公司成立于2002年8月23日，注册资本为人民币3亿元，总部位于上海，股东为中泰证券股份有限公司、新疆国际实业股份有限公司、齐河众鑫投资有限公司。截至目前其管理规模为1633.51亿元，排名行业第32位。

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